20240810-五矿期货-锡周报_库存连续去化_锡价强势反弹_28页_5mb

锡市场周度分析总结

市场综述： 本报告基于2024年8月10日的锡市场周度分析，总结市场供需情况、库存动向及价格走势。

主要发现

供给端（以国内计算）：

1. 产量： 7月份国内精炼锡产量环比大幅减少。
2. 进口： 非正常窗口期下，6月份国内锡矿进口及锡锭进口量同比、环比均大幅减少，长期来看累计进口量同比下滑显著。
3. 库存： 国内上期所库存持续下降。

需求端（需求复苏迹象）：

1. 零售/批发： 近期乘用车市场零售和批发数据同比有小幅下降，但今年累计仍保持正增长。
2. 家电： 产业在线数据显示，2024年8月国内空调排产同比大幅增长，但冰箱略有下降；洗衣机排产平稳。
3. 光伏： 光伏组件排产8月呈现环比增长。
4. 库存： 全球锡产业链主要国家/地区交易所库存(LME/上期所)总持仓处于中性或偏低水平。

关键结论与展望

1. 库存连续去化： 国内库存持续减少，改善了市场供需预期。
2. 价格强势反弹： 需求边际好转（尤其是白色家电和光伏排产数据支撑）对锡价形成了有力支撑。
3. 进口影响： 供给端表现为进口窗口可能短暂打开，对应价格压榨利润也出现（进口窗口短暂开放），但在政策或下游需求需求支撑下，市场已出现多空分歧。
4. 价格区间： 综合考虑后，预计上海期货交易所主力合约沪锡短期呈现震荡盘整走势。
5. 运行区间： 建议关注国内主力合约参考运行区间 230000元-270000元，以及伦敦市场伦锡参考区间 28000美元-34000美元。

风险提示

• 国际宏观风险（如地缘政治、货币政策）
• 产能投放速度
• 下游消费实际变化
• 供应端变动