20251113-中邮证券-宏华数科-688789.SH-业绩稳健增长_天津工厂产能即将释放_5页_815kb

宏华数科公司点评报告总结

宏华数科股票评级为增持，维持业绩稳健增长观点，认为天津工厂产能释放将打开成长空间。

2025年前三季度，公司实现营收16.32亿元，同比增长29.02%；归母净利润3.88亿元，同比增长25.08%；扣非归母净利润3.58亿元，同比增长20.07%。其中第三季度单季营收和净利润均呈现高速增长。

业绩增长主要由数码印花渗透率上升和公司订单增加驱动。传统印染设备向数码喷印设备转型，促进了产品销量提升和国内外客户拓展。同时，公司积极开发数码喷印技术的应用，降低生产成本。

盈利能力方面，毛利率从年初至2025Q3同比下降2.45个百分点至44.00%，期间费用率总体下降1.13个百分点至16.36%，显示出成本控制和效率优化。

天津工厂“喷印产业一体化基地项目”基本完成建设，产能释放可提升整体产能上限，支持未来增长。

盈利预测显示，2025-2027年公司预计营收年均增速约27%，净利润年均增速约23%。估值方面，PE预计降至17.72倍，维持增持评级。

风险因素包括行业景气度变化、新产品开拓不及预期及市场竞争加剧可能影响业绩。投资需谨慎。