20250903-山西证券-宏华数科-688789.SH-经营业绩稳健增长_产能布局日趋完善_5页_431kb

宏华数科（688789.SH）投资分析报告总结

一、公司概况

宏华数科是一家深耕工业数码喷印领域十余年的企业，产品与服务覆盖数码喷印装备、墨水及耗材和工艺方案等多个环节，形成完整的产业生态体系。

二、经营业绩

2025年上半年，公司实现营业收入10.38亿元，同比增长27.16%，归母净利润2.51亿元，同比增长25.15%，扣非净利润2.28亿元，同比增长18.73%。主要业务增长点包括数码喷印设备、墨水及自动缝纫设备。

三、主营业务

1. 数码喷印设备及墨水：上半年数码喷印设备营收6.70亿元，同比增长42.75%；墨水营收2.72亿元，同比增长14.76%。公司“年产2,000套工业数码喷印设备智能化工厂”已投产，另“年产3,520套”计划于2025年第三季度投产。
2. 国际业务拓展：通过拓展海外市场，书刊数码印刷业务海外销售规模同比大幅提升。
3. 自动缝纫设备：推进国产化替代，国内订单显著增长。
4. 喷染设备与微喷涂技术：核心部件及设备订单增长显著，覆盖国内外市场。

四、投资建议

分析师预计公司2025-2027年归母净利润为5.5/7.0/8.7亿元，同比增长32.2%/28.5%/23.5%，对应当前股价PE分别为24/19/15倍，维持“买入-A”评级。

五、风险提示

面临宏观环境、市场竞争、应收账款及海外市场等风险。

六、财务预测

• 未来三年营收增速：31.8%/28.5%/24.7%
• 毛利率：预计稳定在44.5%-45.2%区间
• ROE：预计提升至14.8%-17.2%