20230426-浙商证券-宏华数科-688789.SH-宏华数科点评报告_年报业绩符合预期_设备+耗材+领域拓展成长路径清晰_4页_822kb

宏华数科（688789）发布的2022年度报告显示，公司财务表现符合预期，收入略降5%至895亿元，净利润增长7%至24亿元。墨水业务表现突出，销量增长30%，收入占比提升至40%，预计未来可达50%以上，主要由于设备保有量增加和新子公司产能扩张的贡献。盈利能力显著提升，整体毛利率从47.2%增至47.4%，得益于产品结构优化和产业链延伸，如收购上游原料供应商以实现全流程生产和成本控制。公司持续扩张产能，例如工业数码喷印设备智能化工厂正式投产，未来发展目标包括拓展数码喷染等多元化应用领域。

报告预计2023年至2025年归母净利润年增长率为50%、30%和30%，支撑估值为32倍、25倍和19倍PE。维持“买入”评级，强调公司全球领先技术和“设备+耗材”商业模式。风险包括喷头依赖外购和汇率波动。

盈利预测显示强劲增长轨迹。