20251228-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_关注供给端扰动_区间操作为主_多晶硅_宏观与政策预期共振_延续高波局面_51页_19mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容

本周工业硅和多晶硅市场均呈现震荡态势，但多晶硅市场受政策与宏观预期影响，整体表现相对强势。工业硅市场则因供给端扰动和需求端疲软，维持区间震荡。

工业硅核心要点及策略

行情回顾

• 本周金属硅现货市场价格整体上涨，中国标准可交割553出厂含税参考价格为8800元/吨，较上周上涨69元/吨，涨幅0.79%。
• 工业硅期货盘面价格整体上行，中间稍有震荡。

运行逻辑

• 空头逻辑：10月供应量或为全年最高；库存小幅去库，但整体库存仍处于高位；四季度需求增幅有限，供需偏宽松。
• 多头逻辑：JM消息扰动，成本小幅上调；新疆大厂有停炉减产计划；四川产量小幅收缩；西南枯水期预期。
• 结论：短期仍以震荡行情看待，上行驱动将被削弱，高库存压制价格反弹。

推荐策略

• 行情区间运行（8500-9000），操作上关注9000元/吨的突破。
• 操作上仍以短多长空思路介入。

风险关注

• 宏观超预期、联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期。

多晶硅核心要点及策略

行情回顾

• 本周多晶硅现货成交价格小幅上调，下游以刚需补库为主。
• 中国P型多晶硅市场现货价格为4.4万元/吨，与上周均价持平；N型多晶硅市场现货价格为5.18万元/吨，较上周均价上涨0.08万元/吨，涨幅1.57%。
• 多晶硅期货市场宽幅震荡，受下游减产及政策预期影响，盘面逐步回调。

运行逻辑

• 空头逻辑：库存垒库阶段，仓单压力骤增；供应端宽松格局维持；下游成交未跟上；基本面弱现实影响。
• 多头逻辑：组件招标价格上移；行业会议持续推进，政策拖底；产业联动效应。
• 结论：整个产业链提价，多晶硅价格易涨难跌，短期维持温和修复态势。

推荐策略

• 操作上短期内整体行情易涨难跌，维持前期判断，盘面波动增大，操作上仍逢低多机会操作。

风险关注

• 终端需求装机不及预期；行业自律限产实施不及预期；宏观及政策影响；组件招标价格破预期。

影响因素分析

宏观

• 向上：河北发改委发布风光指标，推动光伏行业发展。

需求

• 向下：多晶硅终端淡季导致需求收缩，下游环节减产引发采购低迷。

供应

• 向下：多晶硅供应总量延续收缩态势，但西北地区存在增量。

库存

• 向下：多晶硅库存居高不下，短期难以逆转。

基差

• 向上：05合约基准品基差-9375，基差环比小幅收敛。

成本利润

• 中性：多晶硅平均生产成本至42321.68元/吨，环比+0.54%；毛利润、毛利率环比回升至7888.843元/吨，环比-1.6%。

工业硅数据回顾

价格数据

• 期货：Si2605主力合约周涨幅2.19%，Si2501与Si2502合约均小幅上涨。
• 现货：华东市场S15530通氧价格为9500元/吨，Si4210价格为9800元/吨，Si4210（有机硅用）价格为10000元/吨，均与上周持平。

产业链数据

• 工业硅：开工率30.53%，产量8.15万吨，环比+1.68%；库存53.23万吨，环比-1.84%。
• 多晶硅：开工率44.18%，产量26580吨，环比+1.14%；库存30.83万吨，环比+3.08%。
• 有机硅：开工率68.33%，产量45200吨，环比-3.54%；库存44000吨，环比-2.05%。
• 铝合金：开工率70.84%，产量81500吨，环比+1.68%；库存7.1万吨，环比-1.83%。

多晶硅数据回顾

价格数据

• 多晶硅现货价格小幅上调，N型多晶硅市场现货价格5.18万元/吨，涨幅1.57%。
• 硅片：单晶N型183mm市场参考均价1.24元/片，环比+0.07元/片；单晶N型210R市场参考均价1.34元/片，环比+0.13元/片。
• 电池片：单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.33元/瓦，环比+0.035元/瓦；G12R市场参考价格0.33元/瓦，环比+0.04元/瓦。
• 组件：TOPCon组件-182mm市场参考价格0.66元/瓦，环比+0.02元/瓦。

供应与库存

• 多晶硅供应总量延续收缩，但西北地区存在增量。
• 多晶硅库存30.83万吨，环比+3.08%，当前库存居高不下，短期难以逆转。

分区域开工

• 新疆、青海开工小幅上升，内蒙古、四川、云南等多数地区开工稳定。

总结

• 工业硅：价格区间震荡，主要受供给端扰动和成本支撑影响，短期以震荡为主，关注9000元/吨突破。
• 多晶硅：价格易涨难跌，受政策与行业自律影响，库存仍高，需关注需求回暖和减产执行情况。
• 市场风险：宏观与政策预期变化、下游需求不及预期、减产执行力度等均是影响价格走势的关键因素。