20251228-华联期货-工业硅_多晶硅周报_光伏下游库存低位_41页_8mb

华联期货工业硅、多晶硅周报总结

核心内容概述

本周报分析了2025年12月19日至12月26日期间工业硅和多晶硅市场的行情走势、供需变化、库存情况、成本利润及未来展望。报告指出，当前光伏行业面临“内卷式”竞争，导致企业盈利困境。同时，多晶硅期货市场新增交割厂库，限制非期货公司会员或客户的单日开仓量，进一步规范市场秩序。

主要观点

工业硅周度观点

• 行情回顾：本周工业硅现货价格小幅上涨，期货市场主力合约震荡下行，最新成交价8800元/吨，周度涨幅2.19%。
• 供应：云南、四川开工率略有下降，产量缩减；西北地区开工率上升，产量增加；湖南地区全部停产。总体供应量小幅增加。
• 需求：下游需求疲软，尤其是多晶硅和有机硅行业，整体需求收缩，铝棒产量略有下降。
• 成本利润：成本基本稳定，利润有所增加。
• 库存：整体库存呈上行趋势，市场面临下行压力。
• 展望：预计后市仍有下行空间。
• 策略建议：
  • 单边考虑逢高沽空；
  • 买入看跌期权；
  • 空工业硅与多多晶硅的套利策略。

多晶硅周度观点

• 行情回顾：本周多晶硅现货价格震荡，期货主力合约震荡上行，最新成交价58955元/吨，周度跌幅2.14%。
• 供应：12月多晶硅供应延续收缩，但西北地区部分企业产能爬坡，预计下月供应仍小幅下调。
• 需求：终端淡季导致整体需求收缩，下游采购低迷。
• 成本利润：本周成本有所上行，利润小幅下降。
• 库存：当前库存居高不下，短期难以逆转。
• 展望：多数企业上调新单报价，市场情绪有所改善，价格或偏多。
• 策略建议：
  • 单边考虑逢低做多；
  • 买入看涨期权；
  • 空工业硅与多多晶硅的套利策略。

关键信息

行业格局与政策动态

• 政策影响：市场监管总局对光伏行业进行价格合规指导，指出“内卷式”竞争问题，强调加强产能调控与推动落后产能退出。
• 行业整合：中国光伏行业协会宣布“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，被视为缓解行业竞争的重要举措。
• 期货交割：广期所新增三家多晶硅交割厂库，限制非期货公司会员或客户单日开仓量，进一步规范市场。

价格影响因素预测

多晶硅价格影响因素预测

重点数据与趋势

工业硅产量及开工率

• 周度产量：小幅增加，主要受西北地区产能提升影响。
• 开工率：整体稳定，部分地区如湖南停产，云南、四川略有下降。
• 新增产能计划：2025-2026年，预计新增工业硅产能188万吨，主要分布在新疆、青海、内蒙等地。

多晶硅产量及价格

• 月度产量：12月预计11.5万吨，下月或继续小幅下调。
• 现货价格：56105元/吨，周度涨幅0.21%。
• 期货价格：58955元/吨，周度跌幅2.14%。

库存情况

• 工业硅库存：整体上行，市场面临下行压力。
• 多晶硅库存：高位持续，短期难以消化。

成本与利润

• 工业硅成本：原料价格稳定，电价保持不变，成本基本稳定。
• 工业硅利润：因成本稳定及市价上行，利润有所增加。
• 多晶硅成本：略有上行，利润小幅下降。

需求变化

• 有机硅：产量波动，需求减弱。
• 铝合金：原铝系与再生系产量均有所下降，开工率不稳定。
• 铝棒产量：略有减少，对工业硅需求减弱。

总结

整体来看，工业硅与多晶硅市场均面临一定的下行压力，尤其是工业硅，因库存高位及下游需求疲软，价格预期偏空。多晶硅市场则在政策利好与企业挺价意愿推动下，价格偏多。未来需密切关注库存消化进度、下游排产变化及政策动向，以把握市场走势。