20251130-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_减产持续_关注成本支撑_多晶硅_基本面未变_关注情绪反复_51页_19mb

工业硅市场回顾

1. 价格与供需

   • 现货价格基本稳定，主要产区价格有小幅波动。
   • 供应端：西南地区个别厂家停产减产，产量环比小幅下降；西北地区开工稳定，但限产预期存在。
   • 需求端：多晶硅、有机硅整体需求偏弱，库存处于高位，成交冷清。
   • 成本支撑：西南电价上调预期和原料成本支撑较强，现货报价相对坚挺。

2. 价格逻辑

   • 多头逻辑：西南减产情绪强化、枯水期预期增加供应收缩；成本支撑增强。
   • 空头逻辑：供需仍偏宽松，低端库存存在，需求疲软，价格承压。
   • 运行逻辑：短期季节性供需博弈为主，中长期需求端收缩风险需警惕。

3. 风险因素

   • 宏观政策波动、下游订单不及预期、联合限产未能落地。
   • 持仓量下降提示资金阶段性退场，短期向下压力增加。

多晶硅市场回顾

1. 价格与供需

   • 现货价格保持稳定，但成交氛围偏弱，库存累库压力大。
   • 供应端调整：四川等地减产明显，11月产量预估12万吨，环比下降；北地开工提升，区域差异明显。
   • 需求端承压：硅片、组件需求疲软，电池片降价加剧；库存居高不下，去库难度大。

2. 价格逻辑

   • 多头逻辑：政策预期（反内卷、收储平台）提振信心，市场关注错配修复。
   • 空头逻辑：现实基本面仍弱，库存压力、需求倒挂使价格上行空间受限。
   • 运行逻辑：价差收敛反映空头逻辑强化，短期内震荡偏弱运行。

3. 风险因素

   • 下游需求不及预期、限产政策未达预期、宏观政策扰动。
   • 组件招标价格超预期、材料出口恢复等或带来风险。

### 总结标签 Extracted
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- 工业硅：供需博弈、成本支撑、求稳情绪。
- 多晶硅：现实疲软、预期博弈、库存累库。