20240123-中原期货-铁合金周报_钢厂补库尾声_合金弱势依旧_22页_1mb

钢厂补库尾声合金弱势依旧——铁合金周报20240123总结

硅铁品种分析

• 📊 供应与需求：硅铁产量环比回落📉至1068万吨（环比-11%），需求消费量207万吨（环比-13%）；五大材产量同比下降，拖累硅铁消费预期偏弱。库存显著上升📈至716万吨（环比+56%），仍处低位需求水平；1月钢厂库存天数增加，但总体仍处于近6年低位，反映需求偏弱。

• 💰 成本与基差：内蒙电价下降，成本6000元/吨降幅为30元；基差03合约26元/吨，环比下行30元，贴水压力明显；仓单仓单数量16866张，同比上行7760张；空头持仓连续减仓，显示市场抛压减弱。

• ⚠️ 策略建议：单边关注6500-6800元/吨区间；短期或需宏观指引，节前低区间震荡为主。双硅套利区间在200-400区间。

锰硅品种分析

• 🏭 供应与需求：锰硅产量环比回升至211万吨（环比+52%）；需求消费量环比-13%，低于2023年同期；五大材产量同比+5%，但硅锰需求季节性下滑，库存同比上升78%📈，受钢厂库存偏低支撑；基差26元/吨，环比下行44元，下游采购活动进入节前收尾阶段。

• Ⓣ 成本与基差：内蒙生产成本6438元/吨，锰硅主力基差26元/吨✅，金融持仓持续减仓；仓单24057张，同比下降4048张📉；成本端焦炭第三轮降价预期转弱，多空博弈。

• ⚠️ 风险与展望：虽短期支撑仍在成本线附近，但节后需警惕情绪面与宏观扰动；单边建议关注6300-6700元/吨区间波动。双硅套利仍保持200-400元/吨波动区间。

综合风险提示

1. 节后前三周关键时间节点，宏观政策动态、美联储加息节奏与国内粗钢政策调控等需高频跟踪。
2. 内蒙限电、宁夏能耗政策等区域政策影响仍存不确定性。
3. 铁合金现货利润亏损持续，市场对盘面支撑有限，注意短期波动性风险。