深度报告-20230507-德邦证券-22A_23Q1可选消费年季报总结_曙光已现_静待需求修复_38页_3mb

家电行业2023年第一季度季报分析显示，收入端趋于恢复增长，利润端毛利率逐步修复，但期间费用率有所提升，经营现金流回暖。总体而言，家电消费在需求修复中现曙光，静待政策与消费信心带来的进一步提振。

在收入端，2023年第一季度家电板块营收同比增长38%，相比2022年全年基本持平的表现有所改善。各细分板块表现分化：白电增长稳健，厨房小家电和生活电器受疫情影响较大，但出口复苏部分缓解了压力。

盈利端，原材料价格下行通道持续，推动毛利率修复至历史高位水平。尽管期间费用率因疫情和营销活动上升，但净利率在多数板块保持稳定或小幅提升。

经营质量方面，现金流显著回暖，净利润现金含量提升，周转率略有下滑。展望未来，行业关注地产和消费复苏，投资建议聚焦高弹性公司和板块，同时需警惕原材料和需求风险。

供给端，部分公司如科沃斯和石头科技展现了α属性，出口和内销恢复超预期，但整体需等待需求修复。