浙江鼎力2017年三季报分析总结
核心内容概览
浙江鼎力作为高空作业平台行业的龙头企业，2017年前三季度实现营业收入8.66亿元，同比增长74.15%；归母净利润2.27亿元，同比增长70.28%。公司业绩继续保持高增长态势，单季度Q3营业收入3.13亿元，同比增长73.46%；归母净利润7795万元，同比增长57.88%。
主要观点
业绩表现
- 公司2017年前三季度营业收入和净利润均实现大幅增长，显示强劲的市场竞争力。
- 单季度Q3收入和利润增长显著，表明公司业务在持续扩张。
- 毛利率略有下滑至42.92%，但基本维持在高位；净利率也有所下降，但整体仍保持良好水平。
定增助力发展
- 公司定增已获证监会批准，新增臂式和剪叉式高空作业平台产能共计3200台。
- 新增臂式产能预计带来10.12亿元收入，剪叉式产能预计带来3.86亿元收入。
- 臂式产品将成为公司二次成长的重要驱动力，未来有望达到与剪叉式产品相同的竞争力。
市场前景
- 国内高空作业平台市场空间巨大，目前每10万人拥有量仅为0.66台，远低于欧美国家。
- 非建筑业应用比例不断扩大，应用领域包括工业制造、物业管理、市政工程等。
- 市场增长动力包括人口红利消失、施工安全重视提升、租赁市场发展和应用领域拓展。
关键信息
财务预测
| 年份 |
营业收入（亿元） |
归母净利润（亿元） |
EPS（元） |
PE（倍） |
| 2017E |
11.12 |
2.82 |
1.73 |
42.7 |
| 2018E |
15.44 |
4.11 |
2.53 |
29.3 |
| 2019E |
20.56 |
5.75 |
3.54 |
20.9 |
股价与市场数据
- 报告日股价为74元，12个月价格区间为42.87-74.68元。
- 流通股本为0.46亿股，总股本为1.63亿股；流通市值34.21亿元，总市值120亿元。
主要股东
| 股东名称 |
持股比例 |
| 许树根 |
51.71% |
| 德清中鼎 |
16.17% |
| 许志龙 |
3.77% |
财务比率分析
| 指标 |
2016A |
2017E |
2018E |
2019E |
| 总收入增长率 |
45% |
60% |
39% |
33% |
| 净利润增长率 |
39% |
61% |
46% |
40% |
| 毛利率 |
42% |
43% |
42% |
42% |
| 净利率 |
25% |
25% |
27% |
28% |
| 资产负债率 |
18% |
30% |
14% |
15% |
| 流动比率 |
3.33 |
2.29 |
4.85 |
4.62 |
| 速动比率 |
1.63 |
1.83 |
4.04 |
3.81 |
| ROA |
15% |
17% |
15% |
17% |
| ROE |
16% |
21% |
16% |
18% |
| PE（倍） |
68.8 |
42.7 |
29.3 |
20.9 |
| PB（倍） |
11.1 |
8.9 |
4.6 |
3.8 |
投资建议与评级
- 投资建议：基于三季报数据和定增预期，公司成长性突出，维持“增持”评级。
- 评级定义：股价表现将强于基准指数20%以上。
风险提示
- 产能不足可能影响业绩增长
- 高空作业平台市场竞争加剧
- 臂式产品销售不及预期可能影响二次成长目标
其他信息
估值对比（部分）
| 公司 |
市值（亿元） |
股价（元） |
EPS（元） |
PE（倍） |
| 浙江鼎力 |
120.25 |
74.00 |
1.08/1.73/2.53/3.54 |
68.8/42.7/29.3/20.9 |
| 三一重工 |
603.08 |
7.89 |
0.03/0.31/0.45/0.55 |
295.5/25.2/17.7/14.4 |
| 徐工机械 |
257.88 |
3.68 |
0.03/0.13/0.19/0.24 |
122.7/27.7/19.4/15.1 |
| 恒立液压 |
159.39 |
25.30 |
0.11/0.61/0.84/1.14 |
226.6/41.1/30.2/22.1 |
| 艾迪精密 |
56.65 |
32.19 |
0.60/0.76/1.04/1.37 |
53.5/42.5/30.9/23.5 |
投资评级体系说明
- 股票投资评级：增持（股价表现将强于基准指数20%以上）
- 行业投资评级：未明确提及，但公司处于成长性较强的行业
免责条款
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