20221026-华安证券-东方电子-000682.SZ-三季度业绩符合预期_从自动化到数字化加速发展_4页_373kb

东方电子三季度业绩总结

核心内容

东方电子于2022年10月26日发布2022年三季报，显示公司三季度业绩符合预期，盈利能力持续优化。公司通过布局电力体系自动化与数字化，积极把握行业发展趋势，拓展多个业务领域，为未来发展奠定坚实基础。

业绩表现

• 营业收入：2022前三季度实现35.02亿元，同比增长20.84%；三季度实现13亿元，同比增长17%。
• 归母净利润：2022前三季度实现2.81亿元，同比增长26.10%；三季度实现1.14亿元，同比增长29%。
• 毛利率：2022前三季度毛利率为31.74%，同比上升0.36个百分点。
• 费用率：整体费用率下降0.27个百分点，费用控制良好。
• ROE：2022前三季度ROE为9.5%，预计2024年将提升至16.0%。

主要观点

从自动化到数字化，紧抓电力体系发展

公司始终紧跟电网建设节奏，布局电力自动化与信息化相关业务。随着“十四五”期间国网加大信息化投入，预计总投入将达到3200亿元，信息化投入占比有望达14%。公司围绕清洁能源开发利用及智能化、自动化建设，提出三大发展目标，未来增长空间广阔。

电力体系全产业链布局

公司覆盖电力自动化领域几乎全环节，具体包括：

• 发电端：提供自动化控制、自动电压/功率控制系统、功率预测系统等解决方案，为新能源电厂提供综合管控平台。
• 电网侧：涉及输变配多个领域，如巡检机器人、变电自动化系统、配电自动化主站等，南网地调领域市占率位居前列。
• 荷储侧：业务涵盖智能电表、电动车充电、微电网，并积极布局电池BMS、储能PCS、储能EMS等储能核心设备和系统，储能EMS已成熟应用，PCS核心技术通过第三方测试，虚拟电厂相关业务陆续落地。

投资建议

我们预计公司2022-2024年收入分别为55.7亿元、71.2亿元、88.8亿元，同比增长分别为24%、28%、25%；归母净利润分别为4.4亿元、5.8亿元、7.4亿元，同比增长分别为25%、33%、27%。公司维持“买入”投资评级。

关键财务指标（单位：百万元）

风险提示

1. 研发突破不及预期；
2. 下游投资不及预期；
3. 项目交付不及预期。

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

分析师信息

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖电力信息化及科学仪器，2021年8月加入华安证券研究所。