深度报告-20250731-华龙证券-东方电子-000682.SZ-公司深度研究_配网自动化龙头_国内高景气_海外有空间_30页_2mb

东方电子（000682.SZ）深度研究报告核心总结

公司概况与经营业绩

东方电子深耕电力自动化领域40余年，连续17年实现归母净利润正增长。2024年公司营业收入75.45亿元，同比增长16.47%；归母净利润6.84亿元，同比增长26.34%。主营业务涵盖智能配用电、调度及云化、输变电自动化等方向，其中智能配用电业务收入占比达57.31%。

核心业务分析

1. 智能配用电业务

   • 公司在配电终端和故障指示器集招中中标份额位列行业前三，2024年中标份额5.79%。
   • 子公司威思顿生产的智能电表在国网集招连续九年位列市场前列，2024年中标额7.75亿元。
   • 全面布局配电网设备产业链，产品覆盖配电云主站、一二次融合设备、储能及柔直设备等。

2. 调度及云化业务

   • 研发新一代调度系统，具备千万级数据实时监控能力，应用于南方电网首套云化SCADA系统。
   • 2025年在国网数字化项目中中标额居调度硬件榜首（占招标金额29.11%）。

3. 海外市场拓展

   • 2024年海外业务收入4.13亿元，同比增长10.62%，覆盖东南亚、中东等50余国。
   • 在沙特、尼加拉瓜等重点市场实现突破，2024年签订超2亿元合同。

技术竞争力

• 研发投入持续提升，2024年研发费用6.28亿元，研发费率8.32%。
• 拥有专利572件（含发明专利36件），核心技术覆盖配电终端电池系统、故障定位、行波测距等领域。

投资建议与估值

• 预测2025-2027年归母净利润分别为8.54亿元、11.13亿元、13.15亿元，CAGR保持20%以上增速。
• 对应PE分别为16.5倍、12.6倍、10.7倍，估值低于同行业平均（2025年PE均值19.9倍），“买入”评级。

核心风险

• 政策变动、电网投资不及预期、海外渠道建设延迟等风险需重点关注。

结论：东方电子凭借领先的配电自动化技术和持续的海外拓展，有望受益于配网智能化与新型电力系统建设，获维持“买入”评级。