20220426-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_19页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年4月26日

核心内容概览

本报告主要分析了能源化工类商品在2022年4月26日的市场情况，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油等品种。整体来看，多数品种呈现偏弱走势，部分品种则表现出震荡市特征。

---

主要观点与策略

PTA

• 核心观点：成本端偏空，负反馈延续。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 策略建议：多TA空SC，多TA空EG。

MEG

• 核心观点：趋势仍向下，受疫情影响导致库存堆积。
• 趋势强度：-2（最看空）
• 策略建议：多TA空EG，关注库存变化和装置负荷。

橡胶

• 核心观点：宏观风险与供需双弱压制价格，短期偏弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 策略建议：短期偏弱运行，关注宏观因素和物流改善。

沥青

• 核心观点：盘面利润缓慢修复，短期反弹空间有限。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：逢低做多，注意成本端波动；建议了结06-12正套，转为09-12正套。

LLDPE

• 核心观点：短期不追空，中期震荡市。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：短期关注需求恢复，中期震荡市。

PP

• 核心观点：短期弱势延续，中期震荡市。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 策略建议：短期关注需求和成本，中期震荡市。

纸浆

• 核心观点：回调整理，短期偏弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 策略建议：短期不追空，中期偏弱。

甲醇

• 核心观点：短期不追空，中期偏弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 策略建议：关注需求改善及疫情缓解，短期支撑在2700、2500。

尿素

• 核心观点：库存压力缓解，但需求仍偏弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：关注节后低点，短期支撑在2900、2700。

LPG

• 核心观点：尚有回调空间，需求疲软。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 策略建议：短期回调，中期关注需求修复。

短纤

• 核心观点：二季度继续震荡，需求疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：7600以下不宜追空，关注疫情对物流的影响。

PVC

• 核心观点：需求拖累基本面，盘面大跌。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 策略建议：短期关注华东疫情，技术支撑在8500，压力在8800。

燃料油

• 核心观点：测试支撑，市场波动较大。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 策略建议：逢低做多LU-FU，关注需求和库存变化。

低硫燃料油

• 核心观点：测试支撑，逢低做多。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 策略建议：逢低做多LU-FU，关注供需变化。

---

关键信息总结

成本端

• 原油价格下跌，成本支撑减弱，对多个品种产生负面影响。
• PX和石脑油价格下跌，加工费高位回落，对PTA和MEG形成压力。
• 外盘原油价格跌破100美元/吨，国内成本端承压。

库存与需求

• MEG港口库存增加至117万吨，库存压力显著。
• PVC社会库存累积，需求低迷。
• 沥青库存压力虽有所缓解，但需求仍偏弱。
• 短纤库存部分累库，但刚需未断崖式下滑。

装置动态

• PTA装置部分重启或恢复生产，供应有所改善。
• MEG装置重启，但库存问题仍未解决。
• PVC、PP等品种部分装置检修，供应减少，但需求未改善。

宏观因素

• 人民币贬值及输入性通胀压力。
• 疫情对物流和下游需求造成持续影响。
• 美联储加息预期压制市场情绪，关注政策变化。

---

结论

整体来看，能源化工市场在宏观和产业双重压力下，多数品种呈现偏弱运行态势。短期市场情绪受疫情和成本下跌影响，表现疲软；中期则有震荡和反弹预期，尤其是随着疫情缓解和需求逐步恢复。建议投资者关注各品种的库存变化、需求改善及宏观政策动向，控制仓位，谨慎操作。