通信设备制造行业2021华为分析师大会全复盘：乱云飞渡仍从容，无限风光在险峰-20210417-安信证券-19页_1mb

华为2021分析师大会总结

核心内容概述

2021年华为分析师大会全面回顾了华为在2020年的经营状况及未来战略方向。尽管面临美国制裁及全球疫情的双重压力，华为依然保持了稳健的营收增长，其中国内市场表现尤为突出，成为其收入增长的主要引擎。同时，华为在5G、智能汽车、软件工程及低碳发展等战略方向上展现了明确的布局和愿景。

主要观点

1. 制裁影响与市场表现

• 海外收入下滑：受美国制裁及部分欧洲国家抵制华为基站影响，华为2020年海外收入同比下降13.3%，其中美洲地区降幅最大，达24%。
• 国内市场增长强劲：华为国内收入同比增长15.4%，达到5849.1亿元，占总营收比例从2016年的45.3%提升至65.6%。
• 总营收增长：2020年华为全年实现销售收入8914亿元，同比增长3.8%，归母净利润646亿元，同比增长3.2%。
• 经营现金流下降：由于应对制裁提前备货，2020年经营活动现金流同比下降61.5%，净现比下降至54%。

2. 产业组合优化与技术布局

• 软件工程能力提升：华为计划通过投资提升软件工程能力，减少对芯片的依赖，增强产业韧性。
• 5.5G技术定义：华为提出“5.5G六边形”概念，拓展5G三大场景（eMBB、uRLLC、mMTC）至新场景（UCBC、RTBC、HCS），以推动5G价值全面发挥。
• 智能汽车战略：华为将重点投入智能汽车零部件领域，尤其是无人驾驶软件。通过与北汽新能源、长安汽车、广汽等合作，打造“华为inside”模式的智能汽车。
• 低碳与数字化转型：华为致力于降低能源消耗，推动低碳社会建设，并积极参与亚太地区的数字化转型，助力各行各业实现智能化。

3. 消费者业务转型

• 智能手机出货量下滑：2020年华为手机出货量同比下降21%，但消费者业务收入同比增长3.3%。
• 全场景智慧生活布局：华为通过PC、平板、智能穿戴、智慧屏等产品带动消费者业务增长，未来将逐步降低对智能手机的依赖。
• HarmonyOS生态构建：HarmonyOS已应用于智慧屏、智能穿戴等领域，未来将扩展至手机，构建更广泛的生态。

4. 投资建议与重点推荐

• 重点推荐：中兴通讯、中科创达、德赛西威、科大讯飞等企业，因其在车载通信模组、车联网系统、车载感知系统、车载语音等领域与华为形成协同效应。
• 行业评级：华为分析师大会对行业进行了评级，建议关注领先大市-A的股票。

关键信息

• 2020年华为收入结构：运营商业务收入同比增长0.2%，企业业务同比增长23%，消费者业务同比增长3.3%。
• 5.5G技术应用场景：UCBC（上行超宽带）、RTBC（宽带实时通信）、HCS（通信感知融合）。
• 无人驾驶技术：华为无人驾驶软件技术实力超越特斯拉，可实现市区1000公里无干预自动驾驶。
• 6G研发准备：华为认为6G将在2030年左右面世，并积极进行研究与投资。
• 芯片与海思：海思作为华为的芯片设计部门，不承担盈利压力，未来将继续支持华为技术发展。

未来挑战与风险提示

• 无人驾驶安全风险：无人驾驶事故率超预期可能影响智能汽车销量。
• 政策监管不确定性：各国对无人驾驶的政策尚不成熟，可能对行业发展带来不利影响。
• 系统售价压力：无人驾驶系统成本较高，若售价超出消费者预期，可能影响市场接受度。

附录：投资建议

风险提示

1. 无人驾驶事故率超预期：可能影响智能汽车销量。
2. 政策监管约束超预期：各国对无人驾驶的政策尚未成熟，可能带来不确定性。
3. 系统售价超出预期：无人驾驶系统成本较高，可能影响市场接受度。

战略发展要点

1. 危机意识与精准预判：华为将危机视为战略变革的动力，持续优化产业组合，增强产业韧性。
2. 5G与5.5G演进：推动5G价值全面发挥，定义5.5G新场景，提升5G应用深度。
3. 全场景智慧体验：以用户为中心，打造HarmonyOS生态，实现无缝智慧体验。
4. 低碳社会建设：通过技术革新助力碳中和，推动绿色能源与智能交通发展。
5. 供应连续与行业生态：构建全球信任体系，确保供应链稳定，促进良性竞争。

总结

华为在2020年面对多重挑战，依然保持稳健增长，尤其是国内市场表现强劲。未来，华为将重点发展5.5G、智能汽车、软件工程及低碳技术，以提升产业韧性，推动技术革新。尽管面临政策与市场不确定性，华为依然保持积极布局，并通过“华为inside”模式进入智能汽车行业，预计将进一步带动相关产业链发展。