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白糖市场分析总结（2025年03月13日）

【核心内容概述】

本报告由国泰君安期货研究团队发布，主要分析2025年3月白糖市场的走势，指出当前白糖市场呈现“偏强震荡”的态势。报告从基本面、宏观及行业新闻、趋势强度等方面展开，为专业投资者提供市场参考。

【基本面跟踪】

价格与价差数据

关键信息

• 原糖价格：当前原糖价格为18.86美分/磅，同比微涨0.19%，显示国际市场对白糖的需求仍有一定支撑。
• 现货与期货价差：主流现货价格高于期货主力价格，价差为105元/吨，同比扩大12%，表明现货市场相对强势。
• 基差表现：现货与期货价差为105元/吨，反映市场对现货的偏好，可能因库存紧张或预期上涨所致。

【宏观及行业新闻】

国际市场动态

• 原糖供应短缺预期：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨，较前值短缺251万吨，显示供应端偏紧。
• 巴西产量下降：截至2月16日，巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98%，累计产糖3981万吨，同比下降235万吨。2月上半月甘蔗压榨量和食糖产量分别同比下降55%和74%，显示出巴西糖业面临较大压力。
• 印度产量低于预期：ISMA/NFCSF数据显示，截至2月28日，印度24/25榨季产糖2198万吨，同比下降356万吨，产量不及预期。
• 泰国产量增长：OCSB数据显示，截至3月8日，泰国累计产糖931万吨，同比增加87万吨，显示泰国糖业产量有所回升。

国内市场动态

• 产量与销售情况：中国糖业协会数据显示，截至2月底，24/25榨季全国共生产食糖972万吨（+177万吨），累计销售475万吨（+97万吨），销糖率为48.9%。
• 进口数据：中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨），显示进口量整体增长但短期波动较大。

政策与市场预期

• 泰国代表团访问中国：显示双方在糖浆预拌粉政策方面可能有合作或调整预期，或对国内市场产生一定影响。
• 印度产量预期：NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2650万吨，与实际产量数据存在差异，可能影响国际市场的供需格局。

【趋势强度】

• 白糖趋势强度：1（取值范围为【-2,2】）
• 趋势分类：1表示“偏强”，表明市场整体处于上升趋势，但存在震荡可能。

【风险提示】

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