20251226-浙商证券-汽车行业跟踪报告_客车_25年出口高景气_新能源客车出口空间大_11页_604kb

汽车行业跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2025年12月26日客车行业的出口数据与市场前景，重点聚焦于新能源客车的出口增长潜力及行业竞争格局。整体来看，客车出口仍保持较高景气度，新能源客车出口增速显著，尤其在欧洲、拉美及亚洲市场表现突出。

主要观点

1. 行业景气度

• 整体出口：2025年11月客车出口0.8万辆，同比下降5%；但前11月累计出口9.3万辆，同比增长26%。新能源客车出口11月0.11万辆，同比下降6%；前11月累计出口1.5万辆，同比增长58%。
• 大中客与轻客出口：大中客出口11月0.4万辆，同比持平；前10月累计出口4万辆，同比增长14%。轻客出口11月0.5万辆，同比增长25%；前10月累计出口4.3万辆，同比增长43%。
• 内销情况：大中客内销11月0.8万辆，同比增长16%；前11月累计内销5.4万辆。

2. 公司表现

• 宇通客车：
  • 大中客前11月销量3.5万辆，同比增长2%；2024年销量4万辆，同比增长27%。
  • 出口前11月1.3万辆，同比增长13%；新能源出口前11月2800辆，同比增长47%。
• 金龙汽车：
  • 大中客前11月销量2.8万辆，同比增长1%；2024年销量2.9万辆，同比增长28%。
  • 出口前11月2.6万辆，同比增长30%；新能源出口前11月3454辆，同比下降8%。
• 中通客车：
  • 大中客前11月销量1.1万辆，同比增长11%；2024年销量1.0万辆，同比增长58%。
  • 新能源出口前11月1400辆，同比增长280%。

3. 行业空间

• 燃油客车出口：中国客车在中东、东南亚、非洲及独联体等地区具有较强竞争力，2025年前10月燃油客车出口同比增长21%。
• 新能源客车出口：预计到2027年，全球新能源客车总需求将从2024年的1.7万辆提升至3.7万辆，中国客车出口有望从0.6万辆提升至1.7万辆，复合增速达39%。
• 区域分析：
  • 欧洲：新能源渗透率预计从16%提升至25%，2027年新能源客车市场规模预计达277亿元，中国客车出口市占率有望提升至33%。
  • 拉美：新能源渗透率预计从2%提升至6%，2027年市场规模约30亿元，中国客车出口市占率保持在80%以上。
  • 亚洲（除中国）：新能源渗透率预计从7%提升至9%，2027年市场规模约157亿元，中国客车出口市占率预计达52%。

关键信息

• 出口趋势：轻客出口增长迅猛，大中客出口保持稳健增长，新能源客车出口增速显著。
• 市场潜力：欧洲、拉美及亚洲是新能源客车出口的主要增长区域，中国客车在这些市场具有较强竞争力。
• 行业评级：维持“看好”评级，认为新能源客车出口前景广阔，行业景气度持续。
• 风险提示：海外新能源客车渗透率提升不及预期，行业竞争加剧。

行业展望

• 出口增长：新能源客车出口空间大，预计2027年全球新能源客车总需求达3.7万辆，中国出口有望达1.7万辆。
• 竞争格局：中国客车企业如宇通、金龙、中通在欧洲、拉美及亚洲市场持续发力，新能源出口市占率有望提升。
• 市场机会：欧洲、拉美及亚洲市场为未来新能源客车出口的重要增长点，尤其在电动化趋势下，中国客车企业具备竞争优势。

结论

客车行业出口整体保持高景气度，新能源客车出口增速显著，尤其在欧洲、拉美及亚洲市场表现突出。中国客车企业在全球新能源客车市场中占据重要份额，预计未来三年内出口规模将实现显著增长。建议投资者关注新能源客车出口的持续性及行业竞争格局变化。