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晨会纪要总结（2022年第15期）

核心内容

本期晨会聚焦于商品市场及宏观政策动向，涵盖国内外主要大宗商品价格变化、市场逻辑分析以及操作建议。整体市场呈现震荡格局，部分品种因供需变化或政策影响出现明显波动。

主要观点

宏观要闻

1. 美联储加息预期升温：高盛预计美联储将在3月、6月、9月和12月各加息一次，并可能在7月启动缩表，市场对加息预期升温，或对股市形成压力。
2. 国内投资力度加大：多地重大项目集中开工，河南、安徽等地提出10%以上投资增长目标，基建和制造业投资或成经济平稳运行的支撑。
3. “基石计划”推进：中钢协已上报“基石计划”，通过国内和境外铁矿石资源开发，提升对铁矿石价格的话语权。
4. 央行降息释放稳增长信号：SLF利率下调10个基点，与MLF及公开市场操作利率一致，显示央行全面调降资金价格，引导市场利率中枢下移。
5. 能源价格高位运行：煤炭、原油价格持续上涨，带动相关产业链产品价格上涨，但下游需求疲软，市场整体偏弱。
6. 阿根廷农业政策调整：阿根廷政府免除因干旱影响地区的大豆和玉米出口关税，有利于国内进口胶市场，但国内需求仍处淡季。
7. 地产政策托底：央行降息、LPR下调释放政策托底信号，但地产投资和新开工数据仍偏弱，压制钢材价格上行空间。
8. 对冲基金资产规模增长：2021年底全球对冲基金管理资产首次突破4万亿美元，显示市场资金活跃度提升。

关键信息

外盘走势

• COMEX黄金：价格小幅下跌，跌幅0.201%，报收1836.10美元/盎司。
• COMEX白银：下跌0.754%，报收24.35美元/盎司。
• LME铜：下跌1.051%，报收9933.50美元/吨。
• LME铝：下跌2.970%，报收3022.50美元/吨。
• LME镍：上涨1.30%，报收24160美元/吨，LME镍库存降至两年最低水平。
• ICE11号糖：下跌0.159%，报收18.89美元/吨。
• CBOT大豆：下跌0.667%，报收1415美元/吨。
• CBOT豆粕：下跌1.672%，报收394.10美元/吨。
• CBOT豆油：上涨0.239%，报收62.86美元/吨。
• CBOT玉米：上涨1.270%，报收618美元/吨。

国内商品市场

金属类

• 沪铜：主力合约小幅上涨，报收71030元/吨，升水回落，库存低位支撑价格。
• 沪铝：主力合约下跌1.42%，报收21220元/吨，云南、青海等地电解铝复产，但库存已转为累库。
• 沪镍：主力合约上涨1.539%，报收180780元/吨，创上市新高，低库存支撑市场情绪，建议关注高位震荡。
• 铁矿石：普氏62%指数上涨3.75%，报收137.4美元，港口库存减少，需求持续改善，短期震荡偏强。
• 螺纹钢/热轧卷板：螺纹钢报收4729元/吨，热轧卷板报收4835元/吨，库存止增，供应偏紧，建议回调做多。

农产品类

• 鸡蛋：现货价格稳定，期货建议布局5-9反套，目标-700。
• 苹果：现货价格稳定，期货建议高位震荡，区间操作。
• 白糖：国内进口量偏低，国产糖销售预期较好，预计震荡区间为5700-5900。
• 豆粕：国内现货市场强势，期货建议择机买入多单，不建议追多。
• 棉花：进口报价下跌，期货建议逢低建仓CF2205合约，持有者注意止盈止损。
• 玉米：现货市场清淡，期货建议轻仓过节，观望为主。
• 淀粉：市场僵持，建议日内交易，关注节后需求变化。
• 花生：期货盘面升水，仍有回调空间，关注油脂市场走势。
• 油脂：短期回调压力较大，但年后需求或改善，维持低位震荡。
• 尿素：库存下降，成本支撑较强，建议节前高位震荡，逢低正套。
• 纯碱：期现套利空间存在，建议节前短线交易，逢低布局远月多单。
• 玻璃：库存环比下降，建议节前短线交易，关注节后需求。

操作建议汇总

风险提示

• 外盘影响：欧美股市下跌，可能对国内市场造成压力。
• 地缘政治：镍市波动可能受政治不稳定因素影响。
• 能源价格：原油、煤炭价格波动可能影响相关品种走势。
• 地产政策：地产投资疲软仍对钢材价格形成压制。
• 天气因素：南美天气、东南亚疫情可能影响农产品供应。

免责条款

本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容仅供参考，不替代独立判断。中原期货股份有限公司不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。