20221104-国投安信期货-聚酯周报_消费改善预期提振市场_聚酯产品持续反弹_9页_3mb

消费改善预期提振市场 聚酯产品持续反弹

核心内容总结

本周聚酯产业链整体呈现反弹走势，PTA、乙二醇和短纤价格均有所回升，市场情绪由偏空转向偏多。主要驱动因素为消费预期的改善，尤其是纺织服装市场需求可能在管控措施放松后有所回升，同时部分上游装置减产引发供应阶段性收缩，推动价格反弹。

主要观点

• PTA：主力合约价格从5000一线反弹至5300以上，周内涨幅达6.64%。PX-石脑油价差波动，对PTA形成成本支撑。短期存在估值修复需求，但中长线受新产能释放影响，月差承压。
• 乙二醇：价格从最低3700附近回升至3950以上，周内涨幅3.27%。市场对消费回升的预期推动价格反弹，但中长线供应增长预期不变。
• 短纤：价格从6700以下反弹至7100以上，周内涨幅4.97%。短纤现货利润维持高位，但下游织造开工率下降，市场整体仍偏弱。
• 聚酯产品：整体负荷为82.39%，POY、FDY和DTY库存均有所增加，但短纤库存下降。聚酯产品价格走势分化，部分产品仍处于盈亏线附近。

关键信息

上游原料及利润

• 原油：价格震荡回升，石脑油跟随上涨，但处于低估值区间。
• PX：开工率下降，对PTA形成支撑，但PX-石脑油价差持续压缩。
• PTA加工差：降至187元/吨，周内跌幅达59.33%，但短期存在反弹空间。
• 乙二醇：现货价格回升，各工艺路线亏损收窄，但月内跌幅仍较大。

产业链供需情况

• PX：周均开工率77.7%，部分装置降负，供应偏紧。
• PTA：国内周均产能利用率74.15%，环比下降2.03%，部分装置检修或提负。
• MEG：国内总产能利用率54.10%，环比上升0.14%。一体化装置开工率下降，煤制乙二醇开工率也有所下降。华东主港库存微增至82.93万吨。
• 短纤：产能利用率下降，但现货利润高位，市场情绪偏多。
• 织造：江浙地区综合开机率下降，市场大单下达有限，下游工厂有进一步降负停车的预期。

操作评级

• PTA：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 乙二醇：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 短纤：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

后市展望

• 短期：市场情绪偏多，聚酯产品跟随反弹，关注月差走势及消费改善情况。
• 中长线：PTA和MEG供应增长预期存在，需警惕累库压力。
• 策略建议：短期可关注正套策略，乙二醇暂时观望，等待反弹结束后再考虑做空。

图表摘要

• 图1：聚酯产品主力连续收盘价走势
• 图2：PTA主力连续收盘价
• 图3：乙二醇主力连续收盘价
• 图4-图25：涵盖PTA、MEG、短纤及织造开工率、库存、价差等关键指标
• 图26-图30：展示乙二醇港口库存、短纤期货仓单、涤纶短纤工厂库存及纺织企业库存情况

数据来源

• 行情数据：Wind
• 开工率与库存数据：我的钢铁网、隆众资讯、卓创
• 免责声明：国投安信期货有限公司

总结

本周聚酯产业链在消费改善预期的推动下呈现反弹走势，PTA、乙二醇和短纤价格均有所回升。市场情绪由偏空转向偏多，但中长线供应增长预期仍存在，需关注库存变化及产能释放情况。短期以跟随市场情绪反弹为主，操作上建议关注正套策略及乙二醇的反弹节奏。