20260515-国泰海通-_国泰海通银行马婷婷团队_信贷需求仍待修复_非银存款明显增长_银行角度看社融202604_2页_265kb

银行角度看社融202604 总结

核心内容概览

本报告分析了2026年4月社会融资规模（社融）的结构变化及银行视角下的信贷与存款增长情况，指出当前信贷需求仍需修复，非银存款增长显著。

社融结构拆分

1. 社融增速

• 2026年4月社融增速：7.8%，较上月下降0.2个百分点。
• 剔除政府债券后的社融增速：5.8%，同样较上月下降0.2个百分点。

2. 单月新增社融

• 4月单月新增社融：6207亿元，同比少增5392亿元。
• 主要拖累因素：人民币贷款同比少增，企业债为主要支撑。

3. 分项分析

• 人民币贷款：同比少增5392亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款减少3996亿元，同比少增4880亿元。
• 企业债融资：新口径下净增加4535亿元，同比多增2195亿元。
• 表外融资：
  • 信托贷款净减少130亿元，同比多减53亿元。
  • 委托贷款净减少284亿元，同比多减282亿元。
• 政府债券：净增加9064亿元，同比少增665亿元。
• 未贴现银行汇票：减少5283亿元，同比多减2489亿元。

信贷与存款增长情况

1. 贷款增长

• 4月新增人民币贷款：减少100亿元，同比少增2900亿元。
• 贷款结构：
  • 企业端：增加3900亿元，同比少增2200亿元；中长期贷款减少4100亿元，同比多减6600亿元；短期贷款减少4600亿元，同比少减443亿元；票据融资增加12429亿元，同比多增4088亿元。
  • 居民端：个人贷款减少7869亿元，同比多减2653亿元；中长期贷款减少3408亿元，同比多减2177亿元；短期贷款减少4462亿元，同比多减443亿元。
  • 非银金融机构：贷款增加1745亿元，同比多增111亿元。

2. 存款增长

• 4月末人民币存款余额：343万亿元。
• 4月新增存款：主要由非银存款和财政存款支撑。
  • 企业存款：减少12500亿元，同比少减797亿元。
  • 个人存款：减少19400亿元，同比多减5500亿元。
  • 财政存款：增加7394亿元，同比多增3684亿元。
  • 非银存款：增加24700亿元，同比多增8990亿元。

货币供应情况

• M0增速：12.2%，环比下降0.3个百分点。
• M1增速：5.0%，环比下降0.1个百分点。
• M2增速：8.6%，环比上升0.1个百分点。
• M2-M1剪刀差：3.6%，环比扩大0.2个百分点。

主要观点与关键信息

• 信贷需求仍待修复：4月信贷同比少增，主要受季节性因素及前期开门红提前投放影响，有效需求偏弱。
• 非银存款明显增长：资本市场活跃带动资金流入非银机构，存款非银化趋势持续。
• 企业债支撑社融：企业债券融资成为社融增长的主要动力。
• 居民端信贷疲软：居民中长期和短期贷款均出现同比多减，显示居民信贷需求仍不乐观。
• 财政存款增加：政府债券融资和财政存款增长对社融形成支撑。
• 票据融资冲量：贷款增长主要依赖票据融资，反映信贷结构的调整。

风险提示

• 信贷需求弱于预期，可能影响银行资产质量。
• 结构性风险暴露超预期，需警惕特定行业或领域的风险累积。

法律声明

本报告内容来源于国泰海通证券研究所已发布的研究报告，仅限签约客户参考。非银存款增长趋势与信贷需求疲软是当前社融结构的重要特征，需结合宏观经济环境和政策导向综合判断。