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国泰海通银行研究：一般性贷款微降，个人存款持续少增——银行角度看社融202605

核心内容概览

本报告分析了2026年5月社会融资规模（社融）及银行信贷、存款增长情况，指出整体社融增速放缓，主要受政府债券发行节奏拖累，但信贷投放边际改善。同时，个人存款持续少增，反映出居民部门存款意愿下降，可能存在“存款搬家”现象。

社融结构拆分

1. 社融增速

• 2026年5月社融增速：7.7%，较上月下降0.1个百分点。
• 剔除政府债后的社融增速：5.7%，与上月基本持平。

2. 5月单月新增社融

• 新增社融总额：2.03万亿元，同比少增2607亿元。
• 主要拖累因素：政府债同比少增2362亿元。
• 信贷投放边际改善：整体信贷需求偏弱，但部分领域有所回升。

3. 各项融资情况

• 对实体经济发放的人民币贷款：增加5010亿元，同比少增913亿元。
• 企业债券融资（新口径）：净增加1715亿元，同比多增219亿元。
• 表外融资：
  • 信托贷款净增53亿元，同比少增120亿元。
  • 委托贷款净减91亿元，同比少减75亿元。
• 政府债券：净增12223亿元，同比少增2362亿元。
• 未贴现银行汇票：减少684亿元，同比少减480亿元。

信贷与存款增长情况

1. 贷款增长

• 5月新增人民币贷款：5200亿元，同比少增1000亿元。
• 企业端：
  • 企业贷款增加6400亿元，同比多增1100亿元。
  • 中长期贷款减少200亿元，同比多减3500亿元。
  • 短期贷款增加1000亿元，同比少增100亿元。
  • 票据融资增加5570亿元，同比多增4824亿元。
• 居民端：
  • 个人贷款减少1412亿元，同比多减1952亿元。
  • 中长期贷款减少571亿元，同比多减1317亿元。
  • 短期贷款减少840亿元，同比多减632亿元。
  • 居民收入预期和消费信心尚未恢复，一线城市房地产成交回暖，但居民提前还贷需求仍存，影响按揭数据。
• 非银金融机构贷款：减少862亿元，同比多减1451亿元。

2. 存款增长

• 5月末人民币存款余额：344万亿元。
• 5月新增存款：减少1100亿元，同比多减5800亿元。
• 细分领域：
  • 企业存款减少1700亿元，同比少减2476亿元。
  • 个人存款减少1100亿元，同比多减5800亿元。
  • 财政存款增加7100亿元，同比少增1700亿元。
  • 非银行金融机构存款增加11400亿元，同比少增500亿元。
• 存款搬家现象：居民存款向非银金融机构转移，个人存款持续少增。

货币供应情况

• M0增速：11.9%，环比下降0.3个百分点。
• M1增速：5.5%，环比提升0.5个百分点。
• M2增速：8.6%，与上月持平。
• M2-M1剪刀差：3.1%，较上月缩小0.5个百分点。

风险提示

• 信贷需求弱于预期：整体信贷需求疲软，尤其是零售贷款持续缩表。
• 结构性风险暴露超预期：部分领域可能面临信贷风险上升的压力。

关键信息总结

结论

5月社融增速放缓，主要受政府债拖累，但信贷投放边际改善。企业贷款需求有所回升，票据融资显著增加，显示企业短期融资需求仍较强。居民端信贷需求持续疲软，个人存款少增，表明居民消费意愿和收入预期尚未恢复，存在存款搬家现象。M2-M1剪刀差缩小，显示企业存款减少，居民存款意愿下降。整体来看，信贷和存款增长仍偏弱，需关注后续政策对市场信心的提振作用。