> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信贷均衡投放，季末增速下降——银行角度看社融202603 总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月中国社会融资规模（社融）和信贷数据，指出信贷投放趋于均衡，季末冲量力度减弱，导致社融和信贷同比少增。报告从银行视角出发，对社融结构、信贷与存款增长情况以及货币供应情况进行详细解读，并提出相关风险提示。 ## 社融结构拆分 ### 1. 社融增速 - 2026年3月社融增速为 **7.9%**，较上月下降 **0.3个百分点**。 - 剔除政府债券后的社融增速为 **5.9%**，较上月下降 **0.2个百分点**。 ### 2. 社融新增规模 - 3月单月新增社融 **5.23万亿元**，同比少增 **6701亿元**。 - 主要因 **信贷** 和 **政府债** 同比少增，而 **企业债** 融资同比多增。 ### 3. 具体结构分析 - **人民币贷款**：新增 **3.2万亿元**，同比少增 **6708亿元**，反映季末信贷冲量力度减弱。 - **企业债券融资**：净增加 **3945亿元**，同比多增 **4850亿元**。 - **表外融资**： - 信托贷款净减少 **174亿元**，同比多减 **412亿元**。 - 委托贷款净减少 **284亿元**，同比多减 **119亿元**。 - **政府债券**：净增加 **11622亿元**，同比少增 **3244亿元**。 - **未贴现银行汇票**：增加 **1259亿元**，同比少增 **2373亿元**。 ## 信贷与存款增长情况 ### 1. 贷款增长 - 3月新增人民币贷款 **29900亿元**，同比少增 **6500亿元**。 - 一季度新增人民币贷款 **8.6万亿元**，同比少增 **1.2万亿元**。 #### A. 企业端 - 企业贷款增加 **26600亿元**，同比少增 **1800亿元**。 - 中长期贷款增加 **13500亿元**，同比少增 **2300亿元**。 - 短期贷款增加 **14800亿元**，同比多增 **400亿元**。 - 票据融资减少 **1911亿元**，同比少减 **75亿元**。 #### B. 居民端 - 个人贷款增加 **4909亿元**，同比少增 **4944亿元**。 - 中长期贷款增加 **2953亿元**，同比少增 **2094亿元**。 - 短期贷款增加 **1956亿元**，同比少增 **2885亿元**。 - 3月地产市场回暖，百强房企单月销售环比倍增，同比降幅收窄，居民购房需求有望进一步释放，带动按揭贷款增长。 #### C. 非银金融机构 - 贷款减少 **1693亿元**，同比少减 **9亿元**。 ### 2. 存款增长 - 3月末人民币存款余额达到 **342万亿元**，同比增长 **8.6%**。 - 3月人民币存款增加 **44700亿元**，同比多增 **2200亿元**，主要因非银存款在去年低基数下同比少减。 #### 具体存款结构 - 企业存款增加 **27245亿元**，同比少增 **1155亿元**。 - 个人存款增加 **24400亿元**，同比少增 **6500亿元**。 - 财政存款减少 **7394亿元**，同比少减 **316亿元**。 - 非银行金融机构存款减少 **8100亿元**，同比少减 **6010亿元**。 ## 货币供应情况 - 3月 **M1** 增速为 **5.1%**，环比下降 **0.8个百分点**。 - 3月 **M2** 增速为 **8.5%**，环比下降 **0.5个百分点**。 - **M2-M1剪刀差** 为 **3.4%**，环比扩大 **0.3个百分点**，反映企业存款增长放缓，居民存款意愿增强。 ## 风险提示 - **经济修复不及预期**：若经济复苏力度不足，可能影响信贷需求和社融增长。 - **银行资产质量恶化超预期**：信贷投放节奏变化可能对银行资产质量带来压力。 ## 总结 本报告指出，2026年3月社融和信贷增速均有所下降，主要受信贷均衡投放政策影响，季末冲量力度减弱。尽管企业债融资有所回升，但整体贷款需求仍需时间修复。存款方面，企业存款增长放缓，个人存款增加，非银存款减少。货币供应M2增速下降，M2-M1剪刀差扩大，显示居民存款意愿增强，企业存款增长疲软。未来需关注房地产市场修复、居民按揭贷款回暖以及经济复苏对信贷需求的影响。