20250518-华泰期货-新能源及有色金属周报_工业硅继续探底_多晶硅多空博弈加剧_9页_1mb

新能源及有色金属周报2025-05-18
工业硅市场：本周供应减少，西北大厂减产，西南部分硅厂复工，但总体产量或小幅下降。现货价格承压，华东通氧553#价格9000元/吨，较上周跌100元/吨；华东421#价格10000元/吨，本周跌100元/吨。期货主力合约2507收盘8435元/吨，较前一交易日涨195元/吨，总持仓4803万手。需求端弱，多晶硅产量环比下降，有机硅行业消费疲软，铝棒需求降低。库存方面，金属硅行业库存847万吨（含注册仓单），港口库存132万吨，交割库存467万吨，总库存压力较大。成本方面，四川电力成本下降，硅石及洗精煤价格弱势，北方用硅煤成本约1000元/吨，运输成本下行，但行业平均利润未明显改善，部分企业仍亏损。策略上，市场呈现“弱现实、弱预期”，建议区间操作，短期或延续弱势震荡。

多晶硅市场：现货价格弱稳，复投料报价3400-3600元/千克，致密料3300-3500元/千克，菜花料3000-3200元/千克，颗粒硅3300-3400元/千克，N型料3700-4050元/千克。供应端所有厂家降负荷运行，周度产量214万吨，环比变化微小。需求端硅片产量1242GW，环比跌50%。下游采购谨慎，部分企业压价签单，但实际成交不足。库存高位持续，多晶硅库存2500万吨（环比降227%），硅片库存1944GW（环比降722%）。成本方面，颗粒硅不含税现金成本约25万元/吨，棒状硅成本30-45万元/吨，供需平衡位置成本约38万元/吨。策略上，期货市场维持宽幅震荡，需关注西南丰水期复产及政策波动。

风险因素：1. 行业限产影响；2. 政策扰动；3. 宏观及资金情绪；4. 西南丰水期开工情况。
图表信息：包含华东价格走势、有机硅产品价格、DMC产量、硅片产量及库存等数据，来源为SMM、华泰期货研究院等。
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