20250518-东证期货-工业硅_多晶硅周度报告_工业硅或部分复产_多晶硅关注正套机会_15页_3mb

报告总结

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工业硅与多晶硅价格走势
工业硅期货（Si2507）本周收盘价8145元/吨，环比下跌1%。华东通氧553#现货均价9100元/吨（-1%），新疆99#现货均价8300元/吨（-1%）。多晶硅期货（PS2506）收盘价36850元/吨，环比下跌3%。硅料厂N型复投料成交价38600元/吨，环比下跌1%。

工业硅市场动态
工业硅价格持续下跌后，部分小厂计划减产，但四川因平水期结束，部分工厂复产；市场传言新疆大厂或重启生产。需求端未见明显改善，有机硅开工率略有回升，但多晶硅企业进一步减产，铝合金维持刚需采购。硅料企业采购工业硅粉单价格在9400-9500元/吨。未来工业硅现货价格或仍承压。

多晶硅市场分析
多晶硅价格上半周因联合减产挺价上涨，但周一减产会议后，企业未公布明确减产计划，交易预期回归现实。本周签单显示龙头企业维持挺价，二三线企业降价，导致现货均价小幅下跌。预计5月多晶硅排产93万吨，6月排产9万吨，5月去库15万吨，6月去库8万吨。目前硅料库存25万吨（环比-0.7万吨），下游库存持续下降，部分企业以消化库存为主，部分有刚需采购需求。硅料现货价格已跌破行业现金成本线，且亏损持续近一年，联合减产仍在协商中。

有机硅市场情况
有机硅价格小幅下行，部分单体厂检修结束，总体开工率回升至58.95%（环比+3.17%）。周产量390万吨，环比+3.17%；库存469万吨，环比-5.06%。中美关税缓和提振市场信心，下游需求提升带动DMC供应趋紧，但长期供给过剩问题未改善，预计短期价格稳中小幅反弹，反弹幅度有限。

硅片市场动态
硅片价格继续下跌，M10、G12R、G12型号主流成交价分别为0.95元/瓦、1.1元/瓦、1.3元/瓦。硅片厂库存1944GW（环比+131GW），整体库存可控但价格跌幅大于去年，部分工厂开始减产。5月排产54GW，6月预期48-50GW，预计价格低位震荡。

电池片市场分析
电池片价格持续下跌，M10、G12R、G12型号主流成交价降至0.26元/瓦、0.265元/瓦、0.28元/瓦。5月排产58-59GW，库存累积，部分企业外销库存达791GW（环比+343GW）。M10型号电池片价格逼近龙头现金成本线，部分厂家尝试挺价，预计价格低位震荡。

组件市场情况
组件价格继续下跌，TOPCon组件订单交付价0.68-0.70元/瓦，新订单价降至0.65-0.66元/瓦。5月排产约54GW，6月预期50GW。部分组件厂反馈可能提前布局明年集中式订单，预计价格在低价区间震荡。

投资建议
工业硅：北方大厂或复产，四川部分工厂复产，多晶硅减产加剧供需失衡。不建议左侧做多，可关注反弹做空机会，同时警惕大厂现金流风险。
多晶硅：市场传言频发，但实际减产计划未明朗，单边操作风险高。推荐套利策略，关注PS2506-PS2507及PS2507-PS2508回调后的正套机会。

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风险提示
供给端变动超预期、政策调整超预期可能对市场造成影响。

免责声明
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总结要点

1. 产业链价格持续下行，工业硅和多晶硅库存压力加大。
2. 多晶硅市场因未明确减产计划，价格震荡加剧，套利策略更具吸引力。
3. 有机硅受关税利好支撑，但长期供给过剩问题存在，反弹空间有限。
4. 硅片、电池片、组件价格持续走低，部分企业已调整减产计划应对成本压力。
5. 新疆和内蒙古新增工业硅产能项目可能影响市场供给格局。
6. 投资需关注供需变化、政策风险及企业现金流情况，避免单边操作。