20161010-中国银河-消费金融深度研究报告：行业爆发在即，银行系、场景和风控类各领风骚_60页_4mb

消费金融深度研究报告总结

核心内容

消费金融行业在中国正处于快速发展的阶段，国家政策支持、市场潜力巨大以及资本广泛布局，使其成为互联网金融领域的重要组成部分。报告指出，消费金融不仅是一个蓝海市场，而且随着“互联网+”模式的推广，其增长势头强劲，预计到2017年，互联网消费金融市场交易规模将突破1000亿元人民币。

主要观点

1. 政策扶持：国家层面多次提及消费金融，出台多项政策支持行业发展，特别是2016年两会首次提出消费金融公司试点，为行业注入强心剂。
2. 市场潜力：中国消费信贷市场快速扩张，预计2019年消费信贷规模将达41.1万亿元，是2010年的5倍以上。
3. 资本布局：产业和金融资本广泛布局消费金融领域，包括银行、电商、科技公司等，一级市场融资规模不断扩大。
4. 银行系优势：银行系在消费金融领域占据有利地位，掌握稀缺牌照，具备资金成本优势，且在监管政策下获益。
5. 互联网趋势：互联网消费金融成为趋势，场景化营销和大数据风控是关键，未来用户和数据资源将成为企业核心竞争力。
6. 竞争格局：行业竞争格局多足鼎立，包括银行系、电商系、消费金融公司和分期购物平台，各有特色与优势。

关键信息

• 政策支持：2015年6月，人民银行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，鼓励互联网金融平台发展。
• 市场规模：预计到2017年，互联网消费金融市场交易规模将突破1000亿元人民币，2016年第一期京东白条ABS获得3倍认购。
• 市场参与者：
  • 银行系：如康耐特、生意宝等，重点布局消费金融领域，通过与合作伙伴开发市场。
  • 场景类：如海立美达、奥马电器、新开普、世纪瑞尔等，以特定场景（如校园、铁路等）为核心，打造消费金融生态。
  • 风控类：如银之杰等，提供大数据风控服务，助力消费金融企业发展。
• 投资建议：建议重点关注银行系、场景类和风控类公司，如康耐特、海立美达、银之杰等。

风险提示

• 政策风险：监管政策可能对行业发展产生影响。
• 业务拓展风险：业务拓展进度可能低于预期，影响行业增长。

估值与投资建议

• 估值依据：银行系凭借稀缺牌照和资金成本优势，有望成为消费金融的领头羊。
• 投资建议：重点关注银行系、场景类和风控类公司，如康耐特、海立美达、银之杰等，以把握消费金融行业爆发机遇。

行业竞争格局

• 银行系：拥有大量潜在客户和成熟的征信体系，资金实力雄厚，有望成为领头羊。
• 消费金融公司：审批程序较银行更有效率，但业务模式接受度不高，覆盖用户群体较小。
• 电商系：覆盖大量消费者，利用消费记录进行审批，具备快速有效的征信体系。
• 分期购物平台：具有互联网特色的风控体系，但用户数量有限，各方面能力待提升。

互联网消费金融趋势

• 场景化营销：消费金融场景化营销已成为业内主流，实现大数据精准营销。
• 风控体系：风控是消费金融企业和未来征信创新的基础，通过大数据征信提升借贷信息透明度和反欺诈能力。

相关标的

• 银行系：康耐特、生意宝等。
• 场景类：海立美达、奥马电器、新开普、世纪瑞尔等。
• 风控类：银之杰等。

风险因素

• 政策风险：监管政策变化可能影响行业发展。
• 业务拓展风险：业务拓展进度低于预期可能影响行业增长。

总结

消费金融行业在中国具备巨大的发展潜力，政策支持、市场增长和资本布局共同推动其快速发展。银行系凭借稀缺牌照和资金成本优势，有望成为行业领头羊。互联网消费金融趋势明显，场景化营销和大数据风控是其关键。投资者应重点关注银行系、场景类和风控类公司，以把握行业爆发机遇。同时，需警惕政策和业务拓展带来的风险。