20221014-浙商证券-机械行业点评报告_美国对华半导体管制升级；聚焦中国先进制造自主可控_9页_852kb

机械设备行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年10月14日，聚焦美国对华半导体管制升级及中国先进制造业的发展机遇。报告指出，美国通过多项出口管制措施进一步限制中国获取先进半导体制造技术与设备，推动半导体产业链自主可控。同时，美国发布《先进制造业国家战略》，强调在技术、人才和供应链方面的投入，以确保其在全球制造业的领先地位。报告建议投资者关注中国在半导体设备、零部件、电子特气以及新能源设备、大飞机产业链等领域的投资机会。

主要观点

1. 美国对华半导体管制升级

• 事件背景：2022年10月7日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布新的出口管制措施，范围涵盖芯片、设备、零部件及人才。
• 管制内容：
  • 禁止出口高端芯片及包含高端芯片的计算机给中国；
  • 限制为中国大陆进行代生产或研发的活动；
  • 对生产 $16\mathrm{nm}$ 及以下逻辑芯片、$18\mathrm{nm}$ 及以下DRAM芯片、128层及以上NAND芯片的设备进行管制；
  • 限制美国技术人员为中国芯片制造业提供服务；
  • 修订未核实名单（UVL），新增31家中国企业，移除9家。
• 生效时间：部分管制措施于2022年10月7日至10月21日分批生效。
• 影响分析：
  • 中国是全球最大半导体设备市场，2021年销售额达296亿美元，占全球市场份额约28.9%；
  • 国产化率较低，2020年美国设备采购占比超过50%，而中国本土设备仅占7%；
  • 国产设备在刻蚀、薄膜沉积、清洗等领域逐步实现技术突破，未来国产化率有望提升。

2. 美国《先进制造业国家战略》发布

• 战略目标：围绕“先进制造技术”、“先进制造劳动力”、“制造业供应链韧性”三大目标推动发展。
• 具体措施：
  • 加强技术研发与创新，重点支持半导体、微电子、新材料、人工智能等领域的技术突破；
  • 推动制造业人才培养，将先进制造纳入基础STEM教育，推广职业技术教育；
  • 增强供应链韧性，提升供应链可见性，优化风险管理，推动数字化转型。
• 政策背景：
  • 拜登政府发布的《战略》是金融危机后推动制造业回归的第三份战略文件；
  • 强调实现脱碳目标，支持清洁能源制造技术，推动可持续制造和回收；
  • 通过《芯片与科学法案》投入800亿美元支持芯片产业发展，其中527亿美元用于研发与制造补贴。

3. 投资机会聚焦自主可控环节

• 新能源设备：
  • 光伏设备：HJT技术推动设备需求增长，预计2025年设备订单空间超400亿元，推荐迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、英杰电气等；
  • 风电设备：预计“十四五”年均新增装机容量为“十三五”的2倍，推荐奥特维、金辰股份等；
  • 锂电设备：中速增长，看好结构性机会，推荐头部企业如先导智能、宁德时代等。
• 大飞机产业链：
  • C919已获适航证，标志着国产大飞机进入商业化阶段；
  • 未来20年，中国客机市场空间超2万亿元，重点推荐机体制造、动力装置、机载系统、零部件及新材料相关企业，如中航西飞、航发动力、中航沈飞等。

关键信息

• 美国制裁影响：半导体设备国产化提速，电子特气等耗材不受影响；
• 行业数据：
  • 2021年中国大陆半导体设备销售额296亿美元，同比增长58%；
  • 2005-2021年全球及中国大陆半导体设备销售额年化复合增长率分别为7%、21%；
  • 中国大陆市场份额在全球前五大半导体设备公司中占比显著；
• 投资建议：
  • 推荐半导体设备、零部件、电子特气；
  • 推荐光伏、风电、锂电等新能源设备；
  • 推荐国产大飞机产业链相关企业。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧；
• 技术研发不及预期；
• 大飞机国产化率不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）；
• 投资评级说明：以6个月内行业指数相对沪深300的涨跌幅为标准，定义如下：
  • 看好：行业指数涨幅 $+10%$ 以上；
  • 中性：涨幅 $-10% \sim +10%$；
  • 看淡：涨幅 $-10%$ 以下。

投资者建议

• 投资者应结合自身持仓结构、财务状况及投资目标，综合判断是否适合投资相关领域；
• 不应仅依赖投资评级做出决策，需独立评估信息与市场风险。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格；
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断；
• 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。