电力设备行业动态分析：望眼全球，格局为大-20181118-安信证券-15页

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月电力设备与新能源行业的发展情况，涵盖新能源车、可再生能源配额制、特高压工程等三大领域，结合行业数据与政策动态，提出投资建议及重点推荐企业。

主要观点

新能源车：全球化视角下的格局变化

• 行业增长：2018年10月我国动力电池装机量达到6.1GWh，同比增长82.9%，环比增长2%。其中，EV乘用车装机量同比增长168%，成为市场主力。
• 电池类型变化：方形电池占比保持在70%以上，10月达到75.13%；软包电池占比从3-7月的7.1%上升至16.1%，随后略有回落；圆柱电池占比从26.6%下降至11.8%。
• 市场趋势：A00级车调整后重新放量，推动电池装机量增长。特斯拉、大众、通用等车企加快新能源车本土化生产，为国内电池企业带来进入全球供应链的机会。
• 国际合作：大众选择韩国SKI作为电池供应商，LG、三星为欧洲战略伙伴，CATL为中国战略伙伴。LG、三星、SKI成立下一代电池基金，联合研发固态电池、锂金属电池等新技术。
• 投资建议：新能源车板块进入情绪低点，建议关注高镍化、全球化及集中化三大主线。重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、杉杉股份、璞泰来、旭升股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。

可再生能源配额制：政策加速推进

• 政策变化：国家能源局发布新版《关于实行可再生能源电力配额制的通知》，设置双重指标，约束性指标与激励性指标并行，提高非水可再生能源消纳水平。
• 执行时间表：2018年配额完成情况不考核，2019年1月1日起正式考核，2019年度配额指标将在第一季度发布。
• 核算方式：可通过实际消纳电量或购买超额电量、认购绿证等方式完成配额。
• 投资建议：配额制将保障风电、光伏的长期发展，重点推荐金风科技、天顺风能（风电）；正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源及林洋能源（光伏）。

特高压工程：后续进程或加速

• 工程进展：青海-河南±800kV特高压直流工程在获得发改委核准后半月内开工，显示政策推进速度超预期。
• 投资规模：14条特高压线路预计总投资2000亿元，释放468亿元主设备订单。19/20年为设备厂交付高峰。
• 技术优势：我国特高压设备企业已掌握核心技术，国产化率超90%，在换流变压器、换流阀等关键设备领域领先。
• 投资建议：重点推荐特高压主设备龙头企业，如平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工。同时关注工控领域龙头，如汇川技术、宏发股份、鸣志电器等。

关键信息汇总

行业数据

重点推荐股票

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：一周上涨6.52%，跑赢沪深300指数3.67%。

• 细分行业表现：

  • 一次设备：6.08%
  • 二次设备：7.10%
  • 新能源车：8.30%
  • 光伏：5.62%
  • 风电：11.58%
  • 核电：6.24%

• 涨跌幅前五：

  • 中元股份：33.03%
  • 华仪电气：19.17%
  • 威尔泰：16.64%
  • 温州宏丰：15.72%
  • 新海宜：13.70%

• 跌幅前五：

  • 先导智能：-3.91%
  • 杭锅股份：-2.54%
  • 汇川技术：-2.52%
  • 吉鑫科技：-2.13%
  • 三变科技：-2.12%

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机量低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间
  • 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数

分析师声明

• 邓永康、吴用具备证券投资咨询执业资格，对报告内容及观点负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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