20201216-兴业证券-汽车行业月报_产销继续增长_自主_新势力_美系表现亮眼_13页_2mb

汽车行业月报总结

核心内容

本报告分析了2020年11月中国汽车行业的市场表现、主要企业销量情况以及未来投资建议。整体来看，汽车行业在11月表现优于大盘，新能源汽车、商用车和自主品牌的增长尤为显著。同时，报告指出全球汽车行业在2021-2022年有望恢复性增长，建议投资者关注结构性增长机会。

主要观点

1. 市场表现

• 指数表现：11月，Wind汽车与汽车零部件指数上涨8.8%，Wind香港汽车与汽车零部件指数上涨21.5%，明显跑赢恒生指数（+9.3%）和沪深300指数（+5.6%）。
• 板块增长：新能源车企表现突出，如小鹏汽车（+203.2%）、理想汽车（+78.4%）、蔚来（+65.2%）和特斯拉（+46.3%）。
• 整车企业：吉利汽车（+35.4%）、长城汽车（+25.2%）、比亚迪（+18.2%）等表现较好，而广汽集团、华晨中国、北京汽车等涨幅相对平缓。
• 零部件企业：敏实集团（+20.1%）、福耀玻璃（+12.9%）、耐世特（+27.6%）等实现双位数增长。
• 经销商企业：中升控股（+35.9%）、永达汽车（+20.8%）表现强劲，美东汽车等也有一定增长。

2. 产销数据

• 汽车产销：11月汽车产销分别达到284.7万辆和277.0万辆，环比增长11.5%和7.6%，同比增长9.6%和12.6%。
• 乘用车产销：11月乘用车产销分别为232.9万辆和229.7万辆，环比增长11.8%和8.9%，同比增长7.5%和11.6%。
• 商用车产销：11月商用车产销分别为51.8万辆和47.2万辆，环比增长11.6%和1.9%，同比增长20.3%和18.0%。
• 新能源汽车产销：11月新能源汽车产销分别达到19.8万辆和20.0万辆，同比增长75.1%和104.9%。1-11月新能源汽车产销分别同比下降0.1%和增长3.9%。

3. 市场结构

• 自主品牌：市场份额达到39.5%，环比上升1.9个百分点。
• 美系品牌：市场份额为9.4%，同比增加1.3个百分点。
• 豪华车市场：零售销量同比增长27.0%，高端轿车和SUV市场表现强劲，如奥迪A6、奔驰GLC、宝马X3等。

4. 风险提示

• 当前事件持续；
• 影响行业的相关政策；
• 行业恢复不及预期。

关键信息

1. 11月销量与增长率

2. 重点推荐企业

（1）整车行业

• 重点关注：吉利汽车（0175.HK）、比亚迪股份（1211.HK）、中国重汽（3808.HK）、长城汽车（2333.HK）。
• 推荐关注：蔚来(NIO.N)、理想汽车(LI.O)、小鹏汽车(XPEVN)。

（2）零部件行业

• 重点关注：敏实集团(425.HK)、福耀玻璃(3606.HK)。
• 推荐关注：耐世特(1316.HK)。

（3）经销商行业

• 重点关注：中升控股（881.HK）、永达汽车（3669.HK）。
• 推荐关注：美东汽车（1268.HK）。

3. 未来展望

• 全球恢复：2021-2022年全球汽车行业有望迎来恢复性增长，预计销量增速分别为14.7%和8.0%。
• 结构性增长机会：
  1. 新能源汽车政策支持下，传统车企与新势力将集中推出新能源车型，推动行业向上周期。
  2. 智能网联化、轻量化、电动化推动零部件价值提升，带来成长空间。
  3. 豪华车市场因消费升级和价格下探仍保持增长，经销商受益明显。

结论

11月中国汽车行业整体表现强劲，新能源汽车、商用车和自主品牌增长显著。未来，随着全球汽车行业逐步恢复，新能源汽车和智能技术的推动，以及消费升级带来的豪华车市场增长，行业将有更多结构性机会。建议投资者关注重点整车、零部件和经销商企业，同时注意政策及市场恢复风险。