20260212-华源证券-25Q4基金持仓分析_主动偏股基金重仓银行比例处于低位_13页_2mb

银行行业点评报告总结

核心内容概览

2026年2月12日发布的银行行业点评报告指出，2025年第四季度（25Q4）银行板块在公募基金重仓中的市值占比止跌回升，从25Q3的3.6%提升至4.4%。尽管主动偏股基金对银行股的配置比例仍处于低位，但被动股票基金的增持成为银行板块配置回升的核心动力。此外，银行指数季度收益率由负转正，从-10.5%升至4.6%，显示出市场对银行股的重新关注。

主要观点

• 银行板块配置回升：25Q4银行板块市值占比从25Q3的3.6%反弹至4.4%，主要得益于被动股票基金的增持。
• 基金重仓结构变化：招商银行仍是基金重仓的首选，但其占比略有下降；兴业银行成为被动股票基金增持的核心标的，宁波银行则是主动偏股基金增持的亮点。
• 行业表现分化：25Q4银行板块表现优于其他前期涨幅较高的成长板块，如电子、通信等。
• 区域银行优势凸显：宁波银行、江苏银行、南京银行等区域性银行因区域经济优势、业务创新及稳健资产质量受到关注。
• 未来投资建议：建议关注具备稳健资产质量与较强风险管控能力的优质经济区域银行，同时警惕宏观经济复苏不及预期、利率低位运行及房地产和地方债风险对银行板块的潜在影响。

关键信息

基金重仓银行板块变化

• 被动股票基金：25Q4银行板块市值占比从5.4%升至7.0%，重仓规模从841.1亿元增至1104.2亿元。
• 主动偏股基金：25Q4银行板块市值占比从1.8%升至1.9%，重仓规模从300.4亿元升至305.5亿元。
• 固收+基金：25Q4银行板块市值占比从5.1%微降至4.9%，重仓规模从55.4亿元增至60.8亿元。

个股表现

• 招商银行：25Q4占比下降7.19%，成为最大减持标的。
• 兴业银行：25Q4占比环比提升11.98%，成为最核心的增持标的。
• 宁波银行：25Q4主动偏股基金重仓占比提升4.79%，成为最突出的增持标的。
• 江苏银行、南京银行：凭借区域经济优势和业务特色，受到关注。

市场趋势

• 资金流向：25Q4资金从部分高景气成长板块向周期、金融等板块切换。
• 板块收益：银行指数季度收益率由负转正，成为25Q4的核心亮点。
• 估值与盈利：主动偏股基金多增持PB估值适中的银行，反映出对银行股的稳健收益偏好。

投资建议

• 关注优质经济区域银行：如宁波银行、江苏银行、南京银行等，这些银行在区域经济、资产质量和风险管控方面表现突出。
• 把握息差企稳机会：未来银行净息差有望企稳，提升盈利空间。
• 分散配置：建议关注头部银行与区域性银行的差异化配置策略，以优化投资组合。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能对银行资产质量造成压力。
• 市场利率低位运行：可能导致银行净息差收窄，盈利增长受限。
• 房地产及地方债风险：可能引发信贷资产风险传导，增加拨备消耗。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（涨跌幅20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业指数超越市场基准）、中性（与市场基准持平）、看淡（弱于市场基准）。
• 基准指数：A股为沪深300指数，港股为恒生中国企业指数（HSCEI），美股为标普500或纳斯达克指数。

联系信息

• 证券分析师：廖志明
  SAC: S1350524100002
  Email: liaozhiming@huayuanstock.com

• 联系人：马赫
  Email: mahe@huayuanstock.com