20210815-中航证券-可转债周报_A股结构性脆弱_关注中小盘成长_17页_961kb

报告摘要

2021年8月9日至8月15日期间，A股市场结构性脆弱性显现，市场分化程度达到历史峰值，对利空因素更加敏感。分析师认为，市场结构的脆弱性可能需要货币政策明显转松来缓解。同时，转债策略建议关注中小盘成长风格，因利率下行可能带来正股转债的估值提升机会。

市场结构分化指标：当前市场结构分化程度接近历史峰值，市场存在结构性脆弱和不稳定的风险。
市场宽度：今年以来市场宽度在45%左右，近期小幅回升，但整体仍偏弱。
转债策略调整：将Powerball二号策略迁移至Levi可转债策略，纳入苏农转债，移出洪城转债。
策略表现：成立以来总回报为10.09%，本周回报1.10%，年化收益率18.67%，年化波动率9.29%，Sharpe比1.85，Alpha8.51%，Beta0.79，最大回撤-5.12%。
可转债市场动态：
- 本周发行：弘亚转债、国泰转债。
- 本周上市：嘉美转债、江丰转债、川恒转债、天合转债。
- 下周发行：金博转债。
- 下周上市：蒙娜转债、晶瑞转2、牧原转债。
触发回售条款的可转债：包括海印转债、久其转债等，但未触发。
已触发赎回条款的可转债：包括金诺转债、鼎胜转债、飞凯转债等，多数已达到赎回条件。
接近触发下修价格的可转债：包括绿茵转债、美诺转债、同和转债等，部分已接近下修条件。

上市公司投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
- 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。