20230331-东吴证券-每日一基_国泰聚信价值优势混合——_逆向投资_穿越牛熊_医药+化工_中小盘成长_配置能力优秀__13页_694kb

每日一基：国泰聚信价值优势混合 (000362.OF) 总结

核心内容概述

国泰聚信价值优势混合 (000362.OF) 是一款以价值投资为核心理念的混合型基金，由基金经理程洲管理，具有较强的逆向投资能力和均衡配置策略。该基金主要投资于医药生物、基础化工等中游制造行业，同时兼顾中小盘成长风格，长期表现稳健，具备穿越牛熊的能力。

基金经理信息

• 姓名：程洲
• 从业年限：22年
• 公募基金管理经验：超14年
• 在管基金规模：约129.41亿元
• 管理产品：包括国泰聚信价值优势混合A、国泰金牛创新成长混合、国泰民丰回报定开混合、国泰大农业股票A、国泰鑫睿混合等
• 任职回报：部分基金任职回报显著，如国泰聚信价值优势混合A 352.87%（截至2023-03-26）

投资理念

• 价值投资：注重低估值、均值回归，偏好自由现金流强劲、未来成长性高的股票。
• 均衡配置：不押赛道，注重组合的均衡构建。
• 逆向投资：在市场低迷时寻找被低估的优质资产。

标的选择标准

• 行业龙头：选择行业内收入规模靠前的公司。
• 估值较低：具有较高的安全边际。
• 自由现金流为正：具备良好的盈利能力和现金流状况。
• 清算价值高于二级市场价格：注重公司的内在价值。

投资体系表现

• 选股能力：长期保持在中位数以上，选股能力优秀。
• 择时能力：近期择时能力提升，落在50%分位。
• 交易能力：波动较大，但近期交易能力明显提升。
• 换手率：持续下降，近期换手率在60%分位附近，表明操作趋于稳定。

产品分析

• 年化收益率：最近五年年化收益率为18.6%，夏普比率0.76，表现优于沪深300和中证500指数。
• 短期表现：今年以来收益率在同类基金中排名前30%。
• 净值与回撤：净值稳定上升，近期回撤有所修复，显示抗跌能力较强。
• 胜率表现：持有三年正收益比例达97.83%，平均收益86.16%，胜率较高。

资产配置

• 仓位配置：长期维持在90%权益中枢，债券占比约6%，整体偏股。
• 行业配置：以医药生物和基础化工为主，配置均衡，近期减少电子、机械设备的仓位。
• 重仓股：前十大重仓股占比稳定在48%左右，新洋丰、皇马科技、中兴通讯连续重仓四个季度，显示持仓集中度较高且稳定。

风险提示

• 未来变化风险：市场可能发生变化，历史数据不能完全预测未来表现。
• 模型假设风险：持仓分析基于季报披露数据，实际持仓可能有变化。
• 投资风险：本报告不构成投资建议，投资需谨慎。

归因分析

• 风格暴露：近期偏向中小盘成长风格，偏好高贝塔、高估值、中小市值股票。
• 收益归因：基础化工行业贡献显著超额收益，80%的行业获得正配置收益。
• 收益来源：主要由配置收益驱动，部分行业如医药生物表现不佳，但整体收益稳健。

基金规模与投资者结构

• 基金规模：有所下降，近期在39亿元左右。
• 投资者占比：个人投资者为主，机构投资者占比约15%。
• 管理者持有金额：有所下降，近期为231万元。

总结

国泰聚信价值优势混合 (000362.OF) 由程洲管理，长期坚持价值投资与逆向策略，注重低估值、自由现金流和均值回归。基金在医药生物和基础化工行业配置较多，且在多个周期中表现稳健，穿越牛熊能力强。虽然近期换手率下降，但交易能力有所提升，持仓集中度稳定。基金规模略有下降，但长期持有收益表现良好，适合稳健型投资者。整体而言，该基金在风险控制与收益获取之间取得良好平衡。