深度报告-2026-01-04-开源证券-北交所策略专题报告_布局2026春季行情_关注新质生产力和中小盘成长股机会_31页_3mb

报告摘要

2026年春季行情中，北交所市场关注新质生产力和中小盘成长股机会。从历史经验来看，行情后期成长主线常出现第二波上涨，尤其在科技领域表现突出。当前北交所市场估值和流动性呈现一定特点，部分行业具备投资价值，同时新三板市场仍处于价值洼地，但流动性及融资能力有待改善。

春季行情与成长股机会：北交所市场在2024年“924”和2025年一季度至三季度经历了显著上涨，四季度整体稳定。科技产业迅速迭代发展，尤其是AI、算力、人形机器人等“新质生产力”相关领域，为成长股提供了良好的估值溢价机会。
历史经验：复盘2013-2015年创业板行情，发现第一阶段小盘股更具相对优势，第二阶段则向大盘风格转换，第三阶段小盘成长股再次迎来上涨，涨幅更大。
当前估值与换手率：截至2025年11月28日，万得微小盘股PETTM与沪深300的差值和万得微小盘股PETTM/沪深300分别为42.91X和425.57%，略高于历史均值。微小盘股与大盘股的换手率比值处于高位附近，显示市场活跃度。
北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率45.85X。北交所与创业板估值差距缩小，但与科创板估值差距拉大。北证A股日均成交额增长，但换手率略有下降。
北交所新股上市情况：2024年1月1日至2025年12月31日，北交所共有49家企业新发上市。2025年第26家新股蕲东光首日涨幅高达878.16%。
新三板市场情况：新三板挂牌企业总数呈先增长后减少趋势，总市值缓坡下滑后趋于平稳微增。流动性及融资能力仍需改善，定增募资额和次数均有所下降。