20221026-国元证券-孩子王-301078.SZ-2022年三季报点评_Q3利润同比增长_发布限制性股票激励计划绑定人才_3页_1mb

孩子王(301078)2022年三季报点评总结

核心内容

孩子王在2022年三季报中展示了其在复杂市场环境下的经营韧性。尽管整体营业收入出现小幅下滑，但第三季度净利润同比增长，显示出公司业务的积极复苏趋势。同时，公司发布了限制性股票激励计划，以增强核心人才的凝聚力和激励机制，为长期发展奠定基础。

主要观点

Q3净利润稳步增长，展现经营韧性

• 前三季度业绩概览：

  • 营业收入：63.84亿元，同比下降 $3.23%$
  • 归母净利润：1.52亿元，同比下降 $35.89%$
  • 扣非归母净利润：1.13亿元，同比下降 $35.13%$

• Q3具体表现：

  • 营业收入：20.11亿元，同比下降 $6.89%$
  • 归母净利润：8486.88万元，同比增长 $10.15%$
  • 扣非归母净利润：6981.90万元，同比增长 $19.36%$

• 费用率变化：

  • 销售费用率：20.97%，与去年同期持平
  • 管理费用率：4.90%，同比下降 $0.1\mathrm{pct}$
  • 研发费用率：0.99%，同比下降 $0.59\mathrm{pct}$
  • 财务费用率：1.03%，同比下降 $0.29\mathrm{pct}$

发布限制性股票激励计划，绑定核心人才

• 公司拟推出2022年限制性股票激励计划，授予不超过406名激励对象共计3695.43万股，约占公司股本总额的 $3.40%$，授予价格为5.42元/股。
• 2023-2025年净利润增长目标分别为：
  • 2023年：不低于 $50%$
  • 2024年：不低于 $80%$
  • 2025年：不低于 $120%$
• 该激励计划旨在吸引和留住核心人才，提升公司竞争力与可持续发展能力。

关键信息

投资建议与盈利预测

• 营业收入预测：

  • 2022年：90.59亿元
  • 2023年：106.18亿元（同比增长 $17.21%$）
  • 2024年：122.52亿元（同比增长 $15.39%$）

• 归母净利润预测：

  • 2022年：2.30亿元
  • 2023年：3.63亿元（同比增长 $57.83%$）
  • 2024年：4.37亿元（同比增长 $20.34%$）

• EPS预测：

  • 2022年：0.21元/股
  • 2023年：0.33元/股
  • 2024年：0.40元/股

• PE预测：

  • 2022年：49x
  • 2023年：31x
  • 2024年：26x

• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 开店进度不及预期
• 线上渠道拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 出生率下降

财务数据与估值（单位：百万元）

财务比率分析

基本数据

投资评级说明

报告作者

• 分析师：李典、路璐
• 执业证书编号：S0020516080001、S0020519080002
• 联系方式：
  • 李典：电话 021-51097188-1866，邮箱 lidian@gyzq.com.cn
  • 路璐：电话 021-51097188-2174，邮箱 lulu@gyzq.com.cn

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