20260201-华泰期货-黑色建材月报_首轮提涨落地_价格震荡运行_9页_1mb

文档总结：焦炭与焦煤市场分析

核心内容概述

本报告分析了焦炭与焦煤市场的近期走势及影响因素，指出价格在节前呈现震荡运行态势。焦炭和焦煤期货价格均有所上涨，但市场整体波动不大，主要受到提涨、环保政策及节前补库等多重因素影响。

主要观点

• 价格表现：焦炭2605合约收于1721.5元/吨，环比上涨0.38%；焦煤2605合约收于1155.5元/吨，环比上涨3.63%。
• 市场震荡：由于提涨落地、环保政策执行、节前补库等因素，盘面呈现震荡运行趋势。
• 供需分析：
  • 焦炭：供需从宽松转向紧平衡，高炉复产和冬储补库逻辑逐步兑现，需求端改善。
  • 焦煤：供需基本面疲软，库存持续增长，下游补库意愿不足，受动力煤价格下跌传导影响，期货价格以震荡为主。
• 策略建议：焦炭和焦煤均建议震荡策略，无跨品种或期现、期权等具体策略建议。
• 风险提示：包括宏观政策、钢厂与焦化利润、成材需求、煤炭供给及基差风险等。

关键信息

供给方面

• 独立焦企焦炭日均产量为62.84万吨，环比减少0.47万吨。
• 焦炭产能利用率为71.86%，较上周下降0.66%。
• 焦煤矿山原煤月度日均产量、精煤月度日均产量及洗煤厂精煤产量均有所增长。
• 焦煤进口量及蒙古、美国、澳大利亚、加拿大、俄罗斯等主要来源国的焦煤进口量均呈现不同幅度的上升。

需求方面

• 247家钢厂高炉开工率为79%，环比增加0.32个百分点，同比增加1.02个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率为85.47%，环比下降0.04个百分点，同比增加0.83个百分点。
• 钢厂盈利率为39.39%，环比下降1.3个百分点，同比减少9.53个百分点。
• 日均铁水产量为227.98万吨，环比减少0.12万吨，同比增加2.53万吨。
• 焦炭库存环比增加，焦煤库存持续增长，显示下游补库意愿不足。

基差与价差

• 焦炭：
  • 日照港准一级焦炭出库价与焦炭主力合约基差有所变化。
  • 吕梁准一级焦炭价格与焦炭主力合约基差也呈现震荡趋势。
• 焦煤：
  • 山西中硫煤与焦煤主力合约基差小幅走强。
  • 蒙煤5#与焦煤主力合约基差快速回升，主力合约仍升水现货。
• 月间价差（01-05）保持震荡，反映市场对远期价格的预期不一。

图表与数据来源

• 图表内容涵盖价格走势、库存变化、产量数据、进口量及基差情况。
• 数据来源包括钢联、海关总署及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
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