20250721-宁证期货-双焦期货周度报告_首轮提涨落地_盘面震荡偏强_7页_2mb

双焦期货周度报告（2025年07月21日）总结

行情回顾

本周炼焦煤价格震荡偏强运行，主要原因是河北、山东等地钢厂上调焦炭采购价，首轮提涨于7月17日零点执行，湿熄焦炭上涨50元/吨，干熄焦炭上涨55元/吨。这是在焦炭价格累计下跌四轮后首次回升。

基本面分析

1. 供应端：炼焦煤整体供应基本稳定，煤矿保持正常生产，个别矿点因检修或搬家影响产能略低。贸易商和洗煤厂采购活跃，带动炼焦煤库存下降。
2. 需求端：铁水产量高位运行，钢厂利润小幅扩张，为煤焦价格提供支撑。焦化利润预期向好。
3. 价格走势：短期因政策利好和刚需支撑，“煤强焦弱”格局可能延续，需关注钢厂盈利修复情况及铁水产量变化。

投资策略

• 单边：建议在焦煤20-21关口、焦炭2150-2250区间进行波段操作。
• 跨期套利：逢低做多近月，结合库存成本变化滚动策略。
• 焦化工品：关注高硫焦替代逻辑带来的利润分化，结构性机会有机会。

宏观资讯摘要

1. 国务院常务会议强调“国内大循环”重点政策落实。
2. 工信部部署十大重点行业稳增长，加快新能源车竞争秩序规范；
3. 中央城市工作会议强调城市发展进入“存量提质增效阶段”；
4. 2024年H1GDP同比增5.3%，社融增量创历史新高，钢价出货量环比改善。

风险提示

1. 内蒙安检政策收紧可能引发限产；
2. 进口澳煤政策风险；
3. 压产政策落空可能引发需求过剩；
4. 成本支撑强度低于预期。