> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本期双焦市场整体呈现震荡偏强态势，焦炭第四轮提涨落地，焦煤部分煤种价格涨幅显著，超过800元/吨。市场对焦炭和焦煤价格的预期存在分歧，短期内价格仍受供需关系和政策影响波动。 ## 市场分析 ### 期现货价格 - **焦炭**：第四轮提涨落地，主力合约宽幅震荡。 - **焦煤**：部分煤种价格涨超800元/吨，市场预期偏强。 ### 供给情况 - **焦炭**：独立焦企样本焦炭日均产量55.83万吨，环比微降0.01万吨；产能利用率65.01%，环比下降0.01%。 - **焦煤**：523家样本矿山原煤日均产量152.35万吨，环比减少0.5万吨；精煤日均产量62.82万吨，环比减少0.4万吨。 ### 需求情况 - **钢厂**：247家钢厂高炉开工率82.67%，环比增加0.32个百分点，同比增加2.24个百分点；高炉炼铁产能利用率88.92%，环比增加0.08个百分点，同比增加3.13个百分点。 - **盈利率**：钢厂盈利率30.30%，环比减少2.17个百分点，同比减少30.74个百分点。 - **铁水产量**：日均铁水产量236.82万吨，环比增加0.22万吨，同比增加7.98万吨。 ### 库存情况 - **焦炭库存**：247家钢厂焦炭库存586.19万吨，环比减少28.89万吨。 - **焦煤库存**：247家钢厂焦煤库存734.04万吨，环比增加0.98万吨；独立焦企全样本焦煤总库存963.29万吨，环比增加28.29万吨。 ## 供需与逻辑 - **焦炭**：基本面持续向好，产量降至往年低位，下游面临缺货，库存压力释放，提涨后焦化亏损缓解，但原料煤短缺仍未改善，短期价格随焦煤波动，后期关注焦化利润和下游减产情况。 - **焦煤**：供需缺口依然较大，煤矿安监形势未见放松，短期产量难有明显改善。蒙煤通关恢复预期增强，但实际改善有限，价格短期偏强，中长期供需缺口难以改变。 ## 策略建议 - **焦炭**：震荡偏强。 - **焦煤**：震荡偏强。 - **跨品种**：无。 - **期现与期权**：无。 ## 风险提示 - 宏观政策变化 - 钢厂与焦化企业利润波动 - 成材需求变化 - 煤炭供给不确定性 - 基差风险 ## 图表与数据来源 ### 价格与价差相关图表 - **图1**：山西中硫煤出厂价 - **图2**：沙河驿蒙煤5#自提价 - **图3**：焦煤主力合约收盘价 - **图4**：焦煤01-05月间差 - **图5**：山西中硫煤-焦煤主力合约基差 - **图6**：蒙煤5#-焦煤主力合约基差 - **图16**：日照港准一级焦炭出库价 - **图17**：吕梁准一级焦炭价格 - **图19**：焦炭主力合约收盘价 - **图20**：焦炭01-05月间差 - **图21**：日照港准一级焦炭-焦炭主力合约基差 - **图22**：吕梁准一级焦炭-焦炭主力合约基差 - **图26**：焦炭月度出口量 ### 供给相关图表 - **图7**：523家样本矿山原煤月度日均产量 - **图8**：523家样本矿山精煤月度日均产量 - **图9**：110家样本洗煤厂精煤月度日均产量 - **图23**：全样本独立焦化企业日均产量 - **图24**：焦炭：247家钢铁企业焦炭日均产量 ### 进口相关图表 - **图10**：焦煤月度进口量 - **图11**：蒙古焦煤月度进口量 - **图12**：美国焦煤月度进口量 - **图13**：澳大利亚焦煤月度进口量 - **图14**：加拿大焦煤月度进口量 - **图15**：俄罗斯焦煤月度进口量 ## 基差策略 ### 表1：JM基差策略 | JM | 蒙煤5#基差 | |----|------------| | 基差现状 | 焦煤基差持续走强 | | 价差解析与预测 | 现货价格由于缺货大幅上涨，导致期现价差持续走扩 | | 基差策略 | 关注基差回归策略 | ### 表2：J基差策略 | J | 港口准一基差 | |----|----------------| | 基差现状 | 焦炭基差持续走强 | | 价差解析与预测 | 现货补涨，导致期现价差重新走扩 | | 基差策略 | 关注基差回归策略 | ## 报告发布信息 - **本期分析研究员**：邝志鹏、余彩云、刘国梁、邢亚文 - **从业资格号**：邝志鹏 F3056360 / 余彩云 F03096767 / 刘国梁 F03108558 / 邢亚文 F3054449 - **投资咨询号**：邝志鹏 Z0016171 / 余彩云 Z0020310 / 刘国梁 Z0021505 / 邢亚文 Z0016137 - **联系人**：投资咨询业务资格为证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点反映发布当日判断，可能随时间变化。 - 投资者不应依赖本报告取代独立判断，本公司及作者不承担相关法律责任。 - 报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用、翻版、复制或引用。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com