> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，主要分析了近期中国及全球金融市场的走势，并对股指、国债、进出口、固定资产投资、社会零售、社融等关键经济指标进行跟踪和展望。 ## 主要观点 ### 股指走势分析 - **走势回顾**：股指上周先强后弱，整体偏弱运行。 - **核心观点**： - 地缘政治风险（如美伊冲突）对股指形成压力。 - 中美经贸磋商带来阶段性利好，但已部分兑现。 - 外盘受地缘预期影响走弱，可能对股指短期走势形成承压。 - **技术分析**：MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行。 - **策略展望**：股指短期或呈现区间震荡。 - **风险提示**： - 特朗普政策实施节奏与力度。 - 美国经济数据暴雷风险。 - 美联储降息节奏。 - 地缘政治风险。 ### 国债走势分析 - **走势回顾**：长短端均震荡偏强运行，短端表现更好。 - **核心观点**： - 全球通胀担忧和油价上涨推动主要经济体国债收益率走高。 - 人民币债券市场表现平稳，但受中美元首会晤后人民币汇率贬值影响，与全球市场联动上行。 - 央行对输入型通胀的关注使人民币债券长端收益率难以独善其身。 - **技术分析**：MACD指标显示T主力合约或震荡运行。 - **策略展望**：国债或震荡运行。 - **风险提示**： - 流动性变化。 - 债券供给情况。 ## 关键数据跟踪 ### 制造业PMI - **4月数据**：制造业PMI下降至50.3%。 - **分析**： - 3月以来，受益于国内产业链稳定，外需韧性较强。 - 4月PMI好于市场预期，生产仍维持旺季表现。 - 工业企业利润连续两月保持15%以上高增长，显示需求端驱动的景气回暖。 ### CPI与PPI - **4月数据**：CPI同比+1.2%，环比+0.3%；PPI同比+2.8%，环比+1.7%。 - **分析**： - 油价上涨带动CPI同环比均回升。 - AI需求增长叠加低基数，推动PPI同比攀升。 - 预计Q2在美伊冲突下，CPI、PPI仍震荡上行；若Q3油价回落，通胀或面临下行压力。 ### 进出口 - **4月数据**：出口3594.4亿美元，进口2746.2亿美元，贸易顺差848.2亿美元。 - **分析**： - AI链出口延续高景气。 - 劳动密集型产品订单效应消退。 - 4月对美出口同比首次转正。 ### 固定资产投资 - **3月数据**：固投同比小幅回落至1.6%，剥离春节因素后表现仍强。 - **分析**： - 制造业投资同比升至4.9%，基建投资同比降至7.2%，地产投资同比降至-11.3%。 - 制造业投资回暖主要由外需拉动。 - 基建投资有所回升，交运仓储邮政增速较快。 - 地产投资虽回落，但销售改善带动房企开工意愿。 ### 社会零售 - **3月数据**：社零同比增速回落至1.7%。 - **分析**： - 必选消费同比增速回落，可选消费增速仍低。 - 汽车、家电等国补品类受去年基数影响回落。 - 4-5月社零同比或继续面临转弱压力。 - 居民消费意愿受成本上行压制，平均消费倾向回落至62.2%。 ### 社融数据 - **4月数据**：社融新增0.6万亿，人民币贷款新增-100亿。 - **分析**： - 4月社融同比持续少增，企业债、信贷一增一减，反映新旧经济融资偏好差异。 - 企业、居民中长贷同比均少增，票据再度冲量。 - 存款增长强劲、贷款增长弱，导致存贷比下行，流动性充裕。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布日期的判断，可能随时修改。 - 报告版权属于长江期货股份有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系方式 | 公司名称 | 地址 | 电话 | |----------|------|------| | 长江证券股份有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 | 95579 或 4008888999 | | 长江期货股份有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 13-14楼 | 027-85861133 | | 长江证券承销保荐有限公司 | 上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼 | 021-61118978 | | 长江成长资本投资有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 29楼 | 027-65796532 | | 长江证券（上海）资产管理有限公司 | 上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼 | 4001166866 | | 长江证券创新投资（湖北）有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 28楼 | 027-65799822 | | 长江证券国际金融集团有限公司 | 香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼 3605-3611室 | 852-28230333 | | 长信基金管理有限责任公司 | 上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 | 4007005566 |