> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江期货粕类油脂周报总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年5月18日豆粕与油脂市场的行情及供需情况，结合国内外市场动态，提供了对未来走势的预测和风险提示。 ## 豆粕市场分析 ### 期现端 - **华东现货价格**：2880元/吨，周度上涨10元/吨。 - **M2609合约**：收盘至2979元/吨，周度下跌24元/吨。 - **基差**：09-130元/吨，基差报价持平。 - 美豆价格在【1170，1220】区间运行，周度呈现冲高回落行情。 ### 供应端 - **美豆库消比**：维持低位，支撑美豆价格。 - **巴西销售进度**：截至5月1日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为94.70%，高于上周。 - **巴西到岸升贴水**：受巴西雷亚尔升值影响，报价居高不下，推动国内进口成本上行。 - **国内进口成本**：M2605合约进口成本在2800以内；M2609合约成本在2900元/吨附近，主要受升贴水及美豆价格上行影响。 ### 需求端 - **饲料需求**：预计2026年维持高位，但四季度生猪存栏可能面临下滑趋势，对豆粕需求形成压力。 - **替代物料**：菜粕、葵粕等替代品同比增幅明显，进一步挤兑豆粕需求。 - **库存变化**：全国油厂大豆库存继续上升至593.26万吨，同比增加58.35万吨；豆粕库存下降至34.1万吨，同比增加23.98万吨。 ### 行情小结 - 现货供需宽松已逐步兑现，价格贴近成本线，继续下跌空间有限。 - 美豆新增出口未兑现，价格走强空间有限。 - 国内豆粕短期预计围绕成本线弱势运行，反弹空间有限。 ## 油脂市场分析 ### 期现端 - **生柴降温**：生柴价格下降，对油脂市场形成压力。 - **供应压力加剧**：油脂市场高位回调。 ### 供应端 - **国内进口成本**：受巴西雷亚尔贬值及美豆下行影响，国内进口成本回落。 - **大豆进入累库阶段**：国内5月到港延续高位，供应充足。 ### 需求端 - **饲料需求**：对油脂需求稳定，但需关注生猪存栏变化。 - **养殖利润**：影响油脂需求变化。 ### 行情小结 - 油脂市场面临供应压力和生柴降温双重影响，价格高位回调。 ## 重点数据追踪 ### 全球大豆供需 - **2026/27年度全球产量**：4.42亿吨，全球需求量维持高位4.41亿吨，产量消费差为85万吨。 - **2025/26年度产量消费差额**：为102万吨，与2026年同期相比略有下降。 ### 美豆供需 - **美豆库销比**：低位，预计2026/27年度进一步收紧。 - **美豆出口销售**：进度偏慢，但月度压榨量维持高位。 - **美豆压榨利润**：截至5月8日，为4.51美元/蒲式耳，环比减幅5.45%，同比增幅134.90%。 ### 巴西供需 - **巴西出口销售进度**：截至最新，为63.31%，高于去年同期58.98%。 - **巴西大豆收割进度**：截至5月1日当周，为94.70%，较上周加快2.60%。 - **巴西价格**：雷亚尔升值导致出口成本被动上涨。 ### 阿根廷供需 - **阿根廷大豆优良率**：连续回升，良好天气有利于作物生长。 - **阿根廷供需平衡表**：大豆产量与消费均有所变化，库消比维持在41.5%左右。 ### ENSO气候预测 - **ENSO-中性趋势**：2026年5月至7月期间概率为55%。 - **厄尔尼诺现象**：2026年6月至8月概率为62%，可能持续至年底。 ### 美豆种植成本 - **26/27年度种植成本**：1218美分/蒲。 - **成本构成**：种子、化肥、化学用品、燃气及定理、维修等成本均有所上涨，美豆价格接近成本线。 ## 主要观点 - **豆粕市场**：受供应压力及需求变化影响，价格偏弱运行，反弹空间有限。 - **油脂市场**：面临供应压力和生柴降温，价格高位回调。 - **全球供需**：2026/27年度全球供需保持平衡，但美豆库消比低位支撑价格。 - **巴西市场**：销售进度良好，但雷亚尔升值影响出口成本，需关注后续变化。 - **气候因素**：ENSO变化可能对大豆产量和价格产生影响，需关注天气预报。 ## 关键信息 - **国内现货供应压力**：持续存在，基差承压，现货价格偏弱。 - **美豆种植成本**：高位，支撑价格，若成本进一步上涨，价格或维持高位。 - **替代物料**：菜粕、葵粕等需求增长，对豆粕形成压力。 - **进口成本**：受巴西雷亚尔贬值影响，国内进口成本回落。 - **库存变化**：大豆库存上升，豆粕库存下降，反映供需变化。 ## 风险提示 - **南美天气情况**：可能影响大豆产量及价格。 - **国内到港情况**：影响市场供应。 - **国内生猪存栏情况**：影响豆粕需求。 - **养殖利润**：可能影响替代物料需求变化。