> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：股指与国债市场走势分析 ## 核心内容概述 本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，主要分析2026年8月24日前后股指与国债的市场走势，并结合近期宏观经济数据、政策动态及技术指标，给出策略建议与风险提示。 --- ## 金融期货策略建议 ### 股指走势回顾 - 上周股指震荡偏弱运行。 ### 核心观点 - **国际方面**：美国8月综合PMI初值创四年新高，服务业强劲扩张抵消制造业疲软；欧元区8月综合PMI创9个月新高，制造业强势反弹。 - **国内政策**：国家发改委就《对外投资管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见；中央网信办支持企业加强人工智能关键技术研究；财政部优化财政金融协同促内需政策，计划在下半年推出新举措。 - **市场影响**：短期美债利率与地缘政治扰动仍是影响市场的核心因素，若美债收益率继续上行，将抑制市场风险偏好并加剧避险情绪。 - **风险提示**：特朗普政策实施节奏、美联储利率预期、地缘政治风险。 ### 技术分析 - MACD指标显示大盘指数或趋势转弱。 ### 策略展望 - 股指或承压运行。 --- ## 国债走势回顾 - 上周国债震荡偏弱运行。 ### 核心观点 - 市场处于调整节奏，但调整幅度较为克制。 - 在数据与政策事件真空期，市场定价重心回归资金面波动。 - 长债调研传闻加剧市场担忧，若长债收益率下行过快，可能引发强力干预，机构进一步做多意愿下降。 - 技术面上，国债期货连续拉升后，短期均线偏离长期均线，存在回踩与均线收敛需求。 - 中期趋势方向未变，本周关注国债期货在20日均线附近的支撑情况，观察是否转入横盘震荡。 ### 技术分析 - MACD指标显示T主力合约或趋势转弱。 ### 策略展望 - 国债或震荡运行。 ### 风险提示 - 流动性与供给风险。 --- ## 重点数据跟踪 ### 7月制造业PMI - 降至49.2%，较二季度有所放缓。 - 原因：外需上升动能减弱，成本端扰动压制内需表现。 ### 7月金融数据 - 社融新增1.4万亿，人民币贷款新增-0.6万亿。 - 7月末社融规模存量同比增长7.4%，M2同比增长7.7%。 - 7月社融同比小幅多增，企业债与信贷分化，政府债为主要支撑。 - 信贷同比持续少增，票据冲量力度减弱。 - M1同比持平，M2同比回落。 ### 7月CPI数据 - 同比+0.5%，低于市场预期（+0.8%）。 - 核心CPI同比+0.9%，环比-0.1%，低于10年同期均值。 - 同比改善项：医疗保健；下行项：交通通信、其他用品及服务、生活用品及服务。 - 环比上涨因素：暑期出行、文旅需求增加；猪价因产能调控与极端天气上涨；AI推动消费电子产品价格上涨；部分地区医疗服务调价。 ### 7月PPI数据 - 同比+3.5%，低于市场预期（+4.0%）；环比-0.7%，连续两个月为负。 - 生产资料同比降至4.8%，生活资料同比降幅收窄至-0.8%。 - 同比转弱：上游、中游、下游制造均有所转弱。 - 环比下行因素：油价回落、建筑施工放缓、黑色产业链价格下降。 - 环比上涨因素：算力需求增长带动AI相关行业价格上涨。 ### 7月出口数据 - 环比减少3.5%，同比增速回落至23.9%，略高于市场预期。 - 台风天气是出口走弱主因；美国拟对光模块、多晶硅产品设限，可能推动抢出口；台风消退后，出口短期或有脉冲上升。 --- ## 美国7月CPI数据 - 同比增速3.4%，与市场预期一致。 - 核心CPI同比2.5%，与市场预期一致。 - **分析**： - 能源通胀持续缓解，食品价格稳定。 - 汽车与服装价格环比上涨，但商品通胀压力有限。 - 住房通胀温和，核心服务通胀可控。 - **美联储预期**：年内加息可能性较低，维持按兵不动为基准情形。 --- ## 风险提示与免责声明 - **风险提示**：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - **免责声明**：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性；报告观点与结论仅反映发布日判断，可能随市场变化而调整；未经授权不得转载、复制或商业使用。 --- ## 联系方式 | 公司名称 | 地址 | 电话 | |----------|------|------| | 长江证券股份有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 | 95579或4008888999 | | 长江成长资本投资有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼 | 027-65796532 | | 长江证券国际金融集团有限公司 | 香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼 | 852-28230333 | | 长江期货股份有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼 | 027-85861133 | | 长江证券（上海）资产管理有限公司 | 上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼 | 4001166866 | | 长信基金管理有限责任公司 | 上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 | 4007005566 | | 长江证券承销保荐有限公司 | 上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼 | 021-61118978 | | 长江证券创新投资（湖北）有限公司 | 湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼 | 027-65799822 | --- ## 感谢 感谢长江期货股份有限公司研究咨询部提供本报告内容。