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格林大华期货纸浆早报总结（20220916）

核心内容概述

本报告对2022年9月16日纸浆市场进行了分析，重点围绕供应端、需求端及市场操作建议展开，同时列出了影响纸浆价格的利多、利空及风险因素。

主要观点

• 市场趋势：纸浆价格短期内预计保持宽幅震荡，操作上建议以观望或短线交易为主。
• 供应端：纸浆进口量有所增加，8月进口量为260.5万吨，同比上涨4.2%，环比上涨19.7%。但港口库存仍维持在177万吨，仅小幅下降。
• 需求端：下游文化纸和生活用纸需求延续刚需采购，整体需求未出现明显增长。纸浆进入传统需求旺季，需求缓慢回升，下游加工厂拿货积极性提高。
• 产能与产量：双胶纸产能利用率57.5%，环比上升0.6%；产量15.7万吨，环比上升1.3%。铜版纸产能利用率63.9%，环比上升6.5%；产量8.7万吨，环比上升11.5%。但生活用纸产量环比下降1.37%，显示部分细分领域需求疲软。
• 新增产能：国内部分纸企正在推进新生产线的建设，如广西太阳纸业PM9生产线预计2023年初投产，年产量10万吨；德州胜港纸业6号宝拓纸机预计2023年初投产，年产量12万吨高档生活用纸。同时，国际上安德里茨获得永丰余在台湾的卫生纸生产线订单，预计2023年第四季度投产，设计产量112吨/天。

关键信息

利多因素

• 港口去库：中国主流港口纸浆库存177万吨，环比下降0.7%，显示市场流通压力有所缓解。
• 新产能释放：国内多家纸企计划在2023年初投产新生产线，增加生活用纸供应。
• 需求回升：随着传统需求旺季到来，下游加工厂拿货积极性提高，纸企开工率上升，市场供应增加。

利空因素

• 项目延期：智利Arauco浆厂MAPA项目继续延期，预计10月下旬投产，可能影响市场供应预期。
• 需求疲软：当前下游消耗减慢，需求未明显改善，纸浆原料价格高企抑制了需求增长。
• 生活用纸产量下降：本周生活用纸产量19.04万吨，环比下降1.37%，显示部分细分市场需求不振。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，原油价格变化可能传导至纸浆价格。
• 下游纸企开工情况：若开工率下降，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：资金流动性对期货市场走势具有重要影响，需密切关注。

操作建议

• 短期内纸浆价格预计维持宽幅震荡，建议投资者采取观望策略。
• 可关注新一轮外盘报价及国内纸厂实际需求变化，作为后续操作的参考依据。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283