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格林大华期货纸浆早报总结（20221017）

核心内容

本报告主要分析了2022年10月17日纸浆市场的运行情况，涵盖了近期市场动态、操作建议、利多与利空因素，以及潜在风险因素。整体来看，纸浆市场在短期内表现出震荡上行的趋势，但受下游需求疲软和新产能释放影响，市场仍面临一定的压力。

主要观点

• 市场现状：节前纸浆到港量增加，港口库存小幅累库。进口阔叶浆价格高位运行，市场流通货源有限，业者惜售情绪明显。
• 下游需求：文化纸和生活用纸企业延续刚需采购，短期内难以显著提升需求。部分纸企出货缓慢，原纸厂家产能利用率维持在中低位。
• 操作建议：短期纸浆价格预计震荡上行，建议关注新一轮外盘报价及国内纸厂需求的实际变化。

关键信息

利多因素

1. 外盘供应减少：

   • 11月初亚太森博将进行两条浆线轮流停机检修，预计减少阔叶浆供应约4万吨。
   • 乌拉圭UPM芬亚浆厂于10月9日开始为期两周的年度检修，影响约5万吨产量。
   • 9月24日，WestFraser公司宣布Cariboo纸浆厂运营缩减16天，影响年产能35万吨。
   • 9月7日，中国2022年8月纸浆进口量为260.5万吨，环比增长19.7%，显示进口量有所回升。

2. 新产能投产：

   • 山东博汇PM8生产线成功开机上卷，年产能达45万吨，将成为全球纸幅最宽、车速最快的信息纸纸机生产线之一，有助于提升市场供应能力。

3. 下游生产数据：

   • 双胶纸产能利用率63.3%，环比上升2.9%，产量17.0万吨，环比增长4.9%。
   • 铜版纸产能利用率66.9%，环比上升0.7%，产量9.1万吨，环比增长1.1%。

利空因素

1. 港口库存增加：

   • 本周期中国纸浆主流港口样本库存量为179.1万吨，环比上涨1.0%。

2. 下游需求偏弱：

   • 双胶纸企业库存90.1万吨，环比微增0.2%。
   • 铜版纸企业库存63万吨，环比上涨1.3%。
   • 生活用纸产量18.8万吨，环比下降1.4%，显示需求疲软。

3. 新项目延期：

   • 智利Arauco浆厂MAPA项目继续延期，原定10月下旬投产的漂白桉木硫酸盐浆生产线（BEK）尚未按计划启动，可能影响市场供应预期。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，原油价格变化将对纸浆成本产生影响。
• 下游纸企开工率：若纸企开工率持续低迷，将抑制纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能对纸浆价格产生短期影响。

总结

当前纸浆市场在供应端受到外盘检修和新产能释放的双重影响，需求端则因下游企业出货缓慢和部分产品产量下降而承压。短期来看，纸浆价格或将继续震荡上行，但需密切关注下游实际需求变化及新产能投产进度。同时，人民币汇率、原油价格、纸企开工情况及资金面等因素亦可能对市场走势产生重要影响。