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格林大华期货纸浆早报总结（20220919）

核心内容概述

本报告对纸浆市场进行了分析，重点围绕供应端、需求端及市场操作建议展开。整体来看，纸浆市场在短期内呈现震荡走势，供需关系尚未出现明显改善，需密切关注后续外盘报价及国内纸厂需求变化。

主要观点

• 供应端：纸浆进口量在8月同比增长4.2%，环比增长19.7%，显示进口量有所回升。但港口库存仍维持在177万吨，较上期下降0.7%，去库速度较慢。
• 需求端：下游文化纸和生活用纸需求延续刚需采购，但整体需求增长有限。生活用纸产量环比下降1.37%，表明需求尚未明显改善。
• 产能利用率：双胶纸产能利用率环比提升0.6%，产量增加1.3%；铜版纸产能利用率环比上升6.5%，产量增长11.5%，显示部分纸种产能释放有所加快。
• 市场展望：纸浆进入传统需求旺季，需求缓慢回升，下游加工厂拿货积极性提高，市场供应增加，但短期内价格难以大幅上涨。

关键信息

【利多因素】

• 港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量为177万吨，环比下降0.7%。
• 新产能投产：
  • 广西太阳纸业有限公司PM9生产线项目于9月12日开机，预计年产10万吨生活用纸。
  • 智利Arauco浆厂MAPA项目预计10月下旬投产，为一条新的漂白桉木硫酸盐浆生产线。
  • 德州胜港纸业6号宝拓纸机项目计划2023年初投产，年产量为12万吨高档生活用纸。
• 进口数据：2022年8月纸浆进口量为260.5万吨，同比增长4.2%，环比增长19.7%；1-8月累计进口量1954.6万吨，同比减少5.0%。
• 需求回升：下游加工厂拿货积极性提高，纸企开工率上升，市场供应逐步增加。

【利空因素】

• 需求疲软：生活用纸产量环比下降1.37%，表明下游需求仍偏弱。
• 供应延迟：Arauco MAPA项目延期，可能影响市场供应节奏。
• 成本压力：纸浆原料价格偏高，抑制下游需求增长。

操作建议

• 短期策略：纸浆价格短期呈现区间宽幅震荡，建议投资者以观望或短线操作为主。
• 关注重点：需持续关注新一轮外盘报价及国内纸厂实际需求变化，以判断价格走势。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格变化：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格波动将对纸浆价格产生影响。
• 下游纸企开工率：若纸企开工率下降，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金状况将影响纸浆期货的流动性与价格波动。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283