20201220-光大证券-零售行业周报第365期_关注低基数效应下的可选品复苏_10页_2mb

零售行业周报总结（2020.12.14-2020.12.18）

核心内容

本报告聚焦于2020年12月14日至18日期间零售行业的表现及未来展望，分析了行业整体走势、子行业表现、个股异动、大宗交易以及高管增持情况，并提出了投资策略与风险提示。

主要观点

1. 零售板块行情回顾

• 过去一周（5个交易日）：

  • 上证综合指数上涨1.43%，深证成份指数上涨2.21%，而商贸零售（中信）指数下跌0.30%，跑输大盘。
  • 在29个中信一级行业中，商贸零售指数排名22位，仅18个行业上涨。
  • 涨幅排名前三的子行业为贸易（1.66%）、黄金珠宝（1.45%）和超市（1.18%）。
  • 个股方面，40家公司上涨，7家公司持平，49家公司下跌，1家公司停牌。萃华珠宝、上海物贸和家家悦涨幅居前，分别为23.18%、14.73%和9.63%。

• 2020年以来（234个交易日）：

  • 上证综合指数上涨11.30%，深证成份指数上涨32.82%，而商贸零售（中信）指数上涨3.07%，跑输大盘。
  • 涨幅排名前三的子行业为专业市场（9.42%）、百货（8.64%）和贸易（3.23%）。
  • 个股方面，43家公司上涨，54家公司下跌，1家公司停牌。北京城乡、王府井和远大控股涨幅居前，分别为147.71%、141.47%和78.86%。

2. 行业表现与市场环境

• 零售行业整体表现弱于大盘，但部分可选品如化妆品、母婴、黄金珠宝在疫情复苏背景下仍表现出较强增长动力。
• 2021年第一季度，奢侈品和高端品类预计将继续受益于疫情后的消费复苏，成为资本市场关注的焦点。
• 社区团购等必选新业态对超市业务形成一定冲击，但其发展仍需更多数据和时间观察。

3. 行业动态

• 反垄断处罚：国家市场监管总局对阿里巴巴、阅文集团、丰巢网络等三起未依法申报的经营者集中案作出处罚，分别处以50万元罚款，释放出加强反垄断监管的信号。
• 京东与步步高合作：双方共同设立长沙七鲜信息技术有限公司，拓展生鲜业务，助力步步高进行数字化转型，但也存在投资收益不达预期的风险。
• 永辉超市扩张：永辉超市在济南开业，标志着其在全国市场的进一步渗透，尤其在下沉市场展现出强劲增长潜力。

关键信息

• 动态市盈率：
  • 2020年12月18日，商贸零售行业动态市盈率为74.9X，高于上证综指和深证成指。
  • 百货行业动态市盈率较上年最后一个交易日上升49.1X，专业市场行业上升2.5X，贸易行业上升1.1X。
• 个股表现：
  • 营收和涨幅表现突出的公司包括北京城乡、王府井、远大控股。
  • 营收和涨幅表现较差的公司包括ST成城、东方金钰、宏图高科。
• 投资建议：
  • 下周可关注百联股份、首商股份、老凤祥和潮宏基等公司。
• 风险提示：
  • 居民消费需求增速未达预期。
  • 地产后周期对部分子行业收入增速产生影响。
  • 渠道变革对现有商业模式冲击可能高于预期。

结论

零售行业在2020年整体表现相对平淡，但可选品在低基数效应下展现出复苏迹象。未来，随着疫情后消费回暖，化妆品、母婴、黄金珠宝等热门品类有望继续受到资本市场关注。同时，必选品的新业态如社区团购对超市行业构成挑战，但其发展仍需观察。建议投资者关注具备增长潜力的公司，并警惕行业潜在风险。