20210221-光大证券-零售行业周报第373期_春节数据局部喜人_可选品全面复苏_9页_756kb

行业研究总结：零售行业周报第373期（2021.02.15-2021.02.19）

核心内容概述

本报告对2021年春节前后零售行业进行了回顾与分析，指出虽然整体消费数据未恢复至2019年春节黄金周水平，但部分可选消费品如纺织服装、黄金珠宝和化妆品表现出强劲增长，显示出经济复苏带来的消费潜力。报告还对行业走势、投资策略及潜在风险进行了评估。

主要观点

1. 行情回顾

• 过去一周（2个交易日）：

  • 上证综合指数涨幅为 $5.72%$，深证成份指数涨幅为 $5.44%$。
  • 商贸零售（中信）指数涨幅为 $5.32%$，跑输上证综指和深证成指。
  • 零售板块涨幅排名前三位的子行业为家电3C连锁（$7.44%$）、百货（$6.63%$）和超市（$5.40%$）。

• 2021年以来（30个交易日）：

  • 上证综合指数涨幅为 $6.42%$，深证成份指数涨幅为 $9.35%$。
  • 商贸零售（中信）指数涨幅为 $-0.38%$，跑输上证综指和深证成指。
  • 零售板块涨幅排名前三位的子行业为黄金珠宝（$13.70%$）、超市（$2.13%$）和贸易（$-4.75%$）。

• 个股表现：

  • 过去一周，97家主要零售上市公司中，91家公司上涨，4家公司下跌，1家公司停牌。
  • 涨幅前三为跨境通（$16.67%$）、爱婴室（$16.24%$）和南宁百货（$14.16%$）。
  • 2021年以来，22家公司上涨，74家公司下跌，1家公司停牌。
  • 涨幅前三为周大生（$32.68%$）、百联股份（$28.70%$）和金洲慈航（$22.86%$）。

2. 春节消费数据表现

• 春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 $28.7%$。
• 珠宝首饰、服装、通讯器材、家电数码等可选品销售增长显著，分别同比增长 $160.8%$、$107.1%$、$39.0%$ 和 $29.9%$。
• 部分电商平台健身器材销售同比增长 $49%$，厦门等地鲜花销售增长 $30%$ 以上。
• 网络零售额在春节假期前6天超过1200亿元，线上餐饮消费增长显著。

3. 投资策略

• 可选品复苏：可选消费品如黄金珠宝、化妆品等表现出色，预计2021年第一季度黄金珠宝销售将继续增长。
• 重点公司：建议关注一线城市的龙头百货公司，如王府井、百联股份和天虹股份。同时，建议关注黄金珠宝龙头老凤祥、周大生和潮宏基。
• 下周关注：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

4. 风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期影响部分子行业收入增速。
• 渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。

关键信息

行业表现

• 过去一周：

  • 商贸零售（中信）指数涨幅为 $5.32%$，位列29个中信一级行业第6位。
  • 动态市盈率为71.4X，高于上证综指（16.9X）和深证成指（35.3X）。

• 2021年以来：

  • 商贸零售（中信）指数涨幅为 $-0.38%$，位列29个中信一级行业第22位。
  • 动态市盈率较上年最后一个交易日下降1.8X。

行业动态

• 爱马仕财报：

  • 2020财年销售额同比下降 $6%$ 至63.89亿欧元。
  • 下半财年表现强劲，第四季度营收同比增长 $12.3%$，亚太市场增长 $14%$。
  • 中国内地、韩国和澳大利亚市场复苏明显，电商渠道增长 $100%$ 或以上。
  • 未来将加强在线销售，但不包括铂金包等标志性产品。

• 国美黄光裕：

  • 黄光裕正式获释，国美零售港股高开高走，涨幅达 $33.93%$。
  • 提出“家·生活”战略升级，推动线上“真快乐”、线下“国美家”等平台发展。

总结

零售行业在2021年春节假期期间展现出部分可选品的强劲复苏，尤其是一线城市和中高端奢侈品消费表现突出。虽然整体行业涨幅未达预期，但黄金珠宝、化妆品等品类销售增长显著，显示出经济复苏带来的消费潜力。报告建议关注龙头百货和黄金珠宝企业，同时提醒投资者注意消费需求、地产后周期及渠道变革带来的潜在风险。