20240525-西南证券-公用事业与环保行业周报_电力体制改革加速_煤价持续上涨_17页_2mb

公用事业与环保行业周报（520-526）摘要

近期，电力体制改革加速推进，新能源装机容量大幅提升，但部分地区风、光消纳能力不足。青海省和甘肃省的新能源消纳率虽有波动，但仍面临严峻形势。未来改革可能方向包括：发挥电源侧调节能力完善辅助服务市场定价；挖掘新能源环境价值推动其入市；加速特高压建设以提升能源配置效率。水火电企业受电价波动影响显著，投资建议聚焦高弹性火电和防御型水电、核电企业。

本周秦皇岛动力煤价格为890元/吨，较上上周上涨47%。全国重点电厂煤炭库存可用天数增至276天，但仍高于同期水平。三峡水库入出库流量及水位数据表明，本月来水量有所增加，但出库流量下降明显，需关注库容变化对发电能力的影响。

风光上游行情跟踪显示钢材、多晶硅及光伏组件价格短期波动显著，天然气出厂价格继续上涨约13%。煤炭、水利、电能综合服务板块本周表现分化，火力发电涨幅显著，而风电、燃气板块受多重因素拖累表现疲软。

投资建议：建议关注高弹性火电个股（国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电）以及水电和核电个股（长江电力、中国核电），同时留意新能源行业中的三峡能源、广宇发展、协鑫能科等标的。风险提示包括煤价持续上涨及新能源装机量不达预期，此外需注意辅助服务市场发展不及预期可能带来的连锁反应。