20170716-长城证券-电力及公用事业行业周报_国家能源局发布6月份电力数据；煤价飙涨引起监管层高度关注_12页_899kb

电力及公用事业行业周报总结（2017年7月16日）

核心内容概述

本周电力及公用事业行业整体表现疲软，电力公用事业指数下跌2.70%，其中火电指数下跌1.09%，电网指数下跌1.86%，环保指数下跌5.71%。尽管部分子行业如水电和部分个股表现较好，但整体行业仍面临煤价上涨带来的压力。国家能源局数据显示，2017年6月全社会用电量同比增长6.5%，较上月提升1.4个百分点，上半年用电量增长6.3%，延续良好态势。预计2017年全国全社会用电量同比增长5.5%，略高于2016年水平。

主要观点

• 煤价上涨影响电力企业盈利：当前动力煤价格已突破600元政策警戒线，煤价持续上涨导致电力企业经营压力加大，尽管国家已上调部分电价，但电力企业盈利仍面临严峻挑战。
• 电力改革持续推进：随着十九大召开临近，煤电一体化加速，电力行业有望迎来结构性改革带来的投资机会。推荐内蒙华电、龙源电力（港股）、上海电力等火电企业，以及长江电力等水电企业。
• 电力市场化交易进展显著：多地如云南、陕西、辽宁等已推进电力市场化交易，通过扩大交易规模降低企业用电成本，提升行业效率。
• 环保行业受政策推动：国务院提出推进混合所有制改革，加快环卫行业市场化进程，环保行业或迎来发展机遇。

关键信息

1. 电力行业表现

• 7月10日-14日：电力及公用事业指数下跌2.70%，火电指数下跌1.09%，水电指数上涨0.93%，电网指数下跌1.86%。
• 板块表现：银行和非银行金融板块涨幅居前，分别为6.09%和3.02%，煤炭板块下跌0.64%。
• 行业用电量：6月全社会用电量5244亿千瓦时，同比增长6.5%，上半年用电量增长6.3%，延续良好增长态势。
• 用电量预测：预计2017年全国全社会用电量同比增长5.5%，受高温天气和政策平稳期影响，下半年用电量仍将保持增长。

2. 煤价走势

• 秦皇岛港煤炭价格：7月13日，山西优混（Q5500K）618元/吨，大同优混（Q5800K）644元/吨，普通混煤（Q4500K）503元/吨。
• 库存情况：秦皇岛煤炭库存590.5万吨。
• 同比与环比涨幅：山西优混月同比上涨48.56%，月环比上涨9.57%；普通混煤同比上涨52.89%，环比上涨11.04%。

3. 行业要闻回顾

• 国际能源署报告：2016年全球能源投资下降12%，连续第二年下滑，主要因石油和天然气上游投资减少。
• 山东用电负荷创新高：7月12日，山东电网用电负荷达7185.3万千瓦，创历史新高。
• 陕西电力市场化交易：三季度交易电量30亿千瓦时，其中关中陕南23.4亿千瓦时，榆林6.6亿千瓦时。
• 辽宁输配电价调整：辽宁跨省电力直接交易临时输配电价标准为东北电网0.015元/千瓦时。
• 浙江可再生能源补贴：2016年浙江为全国贡献25.7亿可再生能源基金，中东部向西部输送大量补贴。
• 河南上调上网电价：河南上调燃煤发电标杆上网电价，火电企业盈利或将有所缓解。
• 湖北太阳能装机首超风电：截至6月底，湖北太阳能装机容量达270万千瓦，首超风电。
• 云南电力市场化交易：7月电力市场化交易省内合计成交567599万千瓦时，其中撮合交易60924万千瓦时，挂牌交易301967万千瓦时。
• 环保行业改革：国务院鼓励社会资本参与公共服务领域投资，推动环卫行业市场化。
• 全球储能市场增长：预计2022年全球储能市场规模将达1778亿元，年复合增长率46.3%。
• 可再生能源动力船：世界首艘完全使用可再生能源和氢能的动力船即将开启环球航行，响应巴黎气候协定。

投资建议

• 火电企业：推荐内蒙华电、龙源电力（港股）、上海电力，受益于煤电一体化及重组带来的投资机会。
• 水电企业：继续推荐长江电力。
• 电力改革受益股：持续推荐三峡水利。
• 环保行业：受益于市场化改革，可关注盛运环保、祥龙电业、中金环境等。

风险提示

• 煤价上涨风险：煤价持续上涨可能进一步压缩电力企业利润空间。
• 政策不确定性：五大发电集团合并存在不可控因素，可能影响行业整合进程。

研究员信息

• 杨洁：长城证券电力及公用事业行业分析师，清华大学经济管理学院MBA，自2010年10月加入长城证券，2014年8月起担任行业分析师。
• 执业资格：持有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，研究观点独立客观。

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