20140112-中国银河-房地产_一月份房贷继续偏紧_重点关注平台公司价值_16页_2mb

房地产行业周报总结（01月04日至01月10日）

核心内容

• 行业评级：谨慎推荐，维持评级。
• 市场动态：一月份银行房贷政策未出现宽松迹象，全年额度可能偏紧，部分城市首套房贷利率仍上浮5%-30%。房地产税立法可能涵盖村镇房屋，土地改革持续推进。
• 市场表现：上周地产板块下跌6.1%，弱于沪深300指数跌幅3.8%。从年初至今，地产行业指数累计下跌8%，沪深300指数下跌5.4%。
• 成交量变化：上周33个城市楼市成交量为4.18万套，环比上涨0.6%，但同比下降26.9%。整体成交量仍低于2012年水平。
• 区域表现：珠三角、中部和西部地区成交量环比上升，而长三角和环渤海地区成交量下降。

主要观点

• 房地产与宏观经济关系紧密，缺乏向上催化剂，建议投资者从个股角度寻找机会。
• 重点关注平台公司，如万科、华夏幸福和世联地产，这些公司能够利用自身资源平台创造更多价值。
• 产业地产运营公司华夏幸福被视为产城融合和新型城镇化的典范。
• A股唯一的地产综合服务公司世联地产值得关注。
• 国企改革主题公司如中华企业、格力地产、建发股份、深振业等具有投资潜力。
• 一、二线龙头公司如万科、招商地产、金地集团、荣盛发展等价值处于超跌区间。

关键信息

一、楼市成交情况

• 上周33个城市成交量为4.18万套，环比上涨0.6%，但同比下降26.9%。
• 十大城市成交与供应比为105.3%，库存水平下降。
• 区域表现：珠三角（+30.2%）、中部（+1.4%）、西部（+22.4%）成交量环比上升，长三角（-17.1%）、环渤海（-18.9%）成交量下降。
• 与2013年均值相比，五大区域成交量除珠三角外，其余均高于2013年均值。

二、宏观与政策动态

• 小产权房政策持续收紧，国土部督办，住建部表态处理违法者。
• 房产税立法可能涵盖村镇房屋，土地改革持续推进，严守耕地红线和土地节约集约利用计划有望上半年推出。
• 任志强提出2014年三条影响楼市主线：GDP与房地产关系、土地供给、市场化改革。
• 企业债发行将支持城镇化建设和化解地方债务风险。

三、公司动态

• 招商地产：2013年四季度签约销售面积74.99万平方米，签约销售金额117.83亿元；全年累计签约销售面积274.06万平方米，签约销售金额431.97亿元。
• 保利地产：2013年营业收入增长34%，净利润增长27.63%。

四、地产股表现

• 上周A股地产股多数下跌，仅3只上涨，世联地产、银亿股份、凤凰股份表现较好。
• 内房股中，融创中国、绿城中国、新世界中国、龙湖地产等表现较好，SOHO中国、合生创展、上海实业、宝龙地产等表现较差。

五、银河地产模拟组合

• 组合：保利地产（20%）、万科A（20%）、华夏幸福（15%）、阳光股份（15%）、荣盛发展（15%）、金科股份（15%）。
• 上周绝对收益-6.9%，相对行业指数超额收益-10.2%，相对沪深300指数超额收益-16.5%。
• 从年初至今累计绝对收益-29.1%，累计超额收益-10.2%和-16.5%。

六、投资建议

• 2014年一月份房贷未现宽松，全年额度可能偏紧。
• 土地供应量增加趋势持续，市场化改革加速，利好一线地产龙头企业。
• 建议关注以下投资路径：
  1. 产业地产运营公司：华夏幸福。
  2. 地产综合服务公司：世联地产。
  3. 国企改革主题公司：中华企业、格力地产、建发股份、深振业。
  4. 一、二线龙头公司：万科、招商地产、金地集团、荣盛发展。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报。
• 中性：未来6-12个月，行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

联系方式

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