20251106-大越期货-豆粕早报_40页_1mb

豆粕、大豆市场分析报告总结

报告基本信息

机构： 大越期货投资咨询部
发布日期： 2025-11-06
从业人： 王明伟
资格证号： 证监许可【2012】1091号

免责声明：
本报告非期货交易咨询业务服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此入市，风险自担。

一、豆粕市场观点

1. 市场格局
   本周豆粕呈现技术性震荡回升，国内价格在美豆带动下尝试反弹，但因现货贴水及需求淡季压制，反弹高度有限，短期预计维持震荡区间。

2. 基本面分析

   • 美国大豆收割进度良好：产量丰产预期压制价格。
   • 中国采购美豆待观察：被列为短期支撑，但规模仍有变数。
   • 进口巴西大豆成本低：市场对其依赖程度较高。
   • 国内需求减弱：生猪补栏情绪不高，下游采购减少。

3. 持仓与盘面
   主力空单减少（部分合约增仓），价格方向性不强，20日均线支撑明显。

4. 操作建议
   短期区间策略：豆粕 M2601 参考 3040 至 3100 元/吨区间操作。

5. 核心逻辑与风险
   利多：

   • 中国采购美豆支撑；
   • 国内库存压力不大。

   利空：

   • 巴西大豆增产及进口；
   • 国内大豆库存攀升；
   • 美洲天气无显著扰动。

二、大豆市场观点

1. 市场格局
   大豆价格震荡整理， 主力维持中性判断，预计在 4080-4180 元/吨区间震荡。

2. 基本面分析与数据要点

   • 供需驱动：美豆丰产预期和巴西船期已发运构成压力。官方月度报告维持“中性”判断。
   • 进口节奏波动：11 月到港回落，但整体同比略升。
   • 成本支撑： 进口大豆成本下行，但国产大豆低价运行，削弱国产压榨利润。

3. 持仓与库存
   油厂大豆库存710.79万吨，环比小幅下降；当前均价贴水期货，基差偏稳。

4. 风险点：
   利多：

   • 美国国内种植缓慢可能带干扰。

   利空：

   • 产区病虫害、干旱等天气扰动；
   • 国产大豆增产提升市场。
   • 贸易协议执行不确定。
     </think>