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新湖期货双焦市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货发布，主要分析焦炭和焦煤的市场情况，涵盖价格走势、库存变化、供给与需求、驱动因素以及相关风险提示等内容。报告指出，近期双焦市场整体偏弱运行，供需关系维持紧平衡，价格走势受多种因素影响，包括钢厂采购情绪、港口库存变化、海外宏观风险等。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭价格持续震荡，现货价格在2580-2760元/吨之间波动，累计涨跌幅在100-400元/吨之间。近期钢厂或首轮提降，市场情绪偏悲观。
• 库存情况：焦炭总库存去化幅度扩大，但绝对值偏低。钢厂库存下降，港口与焦企库存比小幅上升，对焦炭中性偏多。
• 供需关系：焦炭供给维持稳定，焦企利润小幅回升，但下游采购意愿偏弱，导致焦炭库存去化受限。钢厂虽有提产，但库存下降，表明采销供需紧平衡。
• 驱动因素：焦炭当前盈利率约为2%，均值在15%-20%之间，显示市场中性偏多。但螺纹点对点毛利收缩，对焦炭中性偏空。整体来看，焦炭价格预计稳中偏弱运行。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤价格延续震荡下行，现货价格在2360-2660元/吨之间波动，整体呈现偏弱态势。
• 库存情况：焦煤加权总库存维持小幅下降，煤矿去库延续，下游采购消极，导致出货压力略增。
• 供需关系：焦煤供给持续回升，但需求偏弱，整体采销供需或平衡偏松。若终端需求维持疲软，供需将逐步转松。
• 驱动因素：蒙煤通关受中蒙竞拍与二季度长协博弈影响，短期回落，但预计为短期事件。澳煤价差和海外能源价格波动对焦煤市场有潜在影响。独立焦企产能利用率和洗煤厂开工率略有回升，但整体需求仍偏弱。

关键信息

焦炭部分

• 焦企利润：焦企利润持续小幅扩张，但受钢厂采购消极影响，整体提产意愿一般。
• 库存比：焦钢库存比上升，对焦炭中性偏多。
• 产量与需求：焦炭日均产量保持稳定，表需回落，但铁水产量回升略超预期，支撑焦炭价格。
• 价格预期：现货预计稳中偏弱运行，下周钢厂或提降，但跌势预期暂停，盘面或维持低位震荡。

焦煤部分

• 煤矿产量：煤矿产量回升至事故前水平，季节性仍有提升空间。
• 进口情况：远期炼焦煤进口价格同步回落，海外采购情绪偏观望，进口利润仍倒挂。
• 库存变化：焦煤加权总库存偏稳，煤矿去库延续，下游采购情绪消极。
• 价格预期：焦煤价格预计稳中偏弱，若终端需求疲软，供需将逐步转松。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• 同花顺
• 国家统计局
• 彭博

风险提示

• 宏观风险：海外宏观风险反复，可能影响市场情绪与价格走势。
• 供需变化：焦炭和焦煤的供需关系受钢厂提产、终端需求、煤矿复产及进口情况影响较大，需密切关注。
• 政策影响：中蒙竞拍与二季度长协博弈对蒙煤通关造成短期影响，需持续跟踪政策变化。

结论

双焦市场整体处于震荡偏弱状态，供需关系维持紧平衡，价格走势受钢厂采购意愿、港口库存变化、海外宏观环境等多重因素影响。短期来看，焦炭价格预计稳中偏弱，焦煤价格亦维持震荡下行趋势。中线来看，若终端需求持续疲软，供需或将逐步转松。建议投资者关注需求延续性与海外宏观风险变化，谨慎操作。