20221225-广发期货-煤焦钢矿周报_临近春节_价格维持高位震荡_64页_6mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容概览

临近春节，黑色金属市场整体呈现高位震荡态势。钢材、铁矿石、焦炭和焦煤价格在春节前均有所波动，市场情绪受政策及需求变化影响显著。整体来看，供应端受到疫情及环保政策影响，部分品种库存有所下降，但补库预期仍在，市场需求则因季节性因素和地产政策预期有所支撑。

主要观点

钢材

• 产量：钢厂利润持续亏损，影响复产意愿，周产量环比下降，且低于2022年均值。
• 需求：需求进入季节性淡季，但受感染高峰期影响，需求超季节性下滑，预计节后需求将有所回升。
• 库存：库存进入季节性累库趋势，但钢厂复产不明显，累库幅度可能低于预期。
• 价格波动：本周钢材价格维持200元左右窄幅波动，预计节前难以突破前期高点。
• 操作建议：多单可逢高减仓，轻仓过年。

铁矿石

• 供应：全球铁矿石供应宽松，印度出口关税下调，中国进口量有望上升，澳巴发运量维持中等水平。
• 需求：日均铁水产量小幅下降，但受环保限产影响较小，钢厂进口矿库存环比上升。
• 库存：港口库存环比下降，钢厂库存逐步增加，预计节后库存将季节性下降。
• 价格走势：宏观利多背景下，补库逐步兑现，但钢材消费淡季抑制需求，盘面有回调压力。
• 操作建议：多单逢高减仓，止盈参考820-830区间，轻仓过节。

焦炭

• 价格：第四轮提涨落地，价格有所上涨，但市场对后市偏谨慎，有见顶预期。
• 利润：焦炭利润有所改善，钢厂利润也同步回升，焦化厂生产积极性提高。
• 供需：焦炭产量小幅上升，铁水产量下降，焦炭供需略显过剩。
• 库存：焦化厂和钢厂库存有所增加，但市场运力问题导致补库动力仍强。
• 操作建议：市场情绪转弱，单边暂且观望。

焦煤

• 价格：焦煤价格有所回落，市场恐高情绪显现，下游采购热情下降。
• 供应：煤矿因年底任务完成主动减产，叠加疫情冲击，供应持续收紧。
• 库存：焦煤库存增加，但市场情绪趋于谨慎。
• 操作建议：基本面供需双弱，单边暂且观望，继续关注政策动向。

关键信息

市场情绪

• 受中央工作会议对地产表述低于预期影响，市场情绪走弱。
• 防疫政策有所放松，宏观预期转向，但地产销售和流动性改善需时间传导至实际需求。

供需变化

• 钢材：产量偏低，库存累库幅度或低于预期，需求季节性走弱。
• 铁矿石：供应宽松，需求筑底，港口库存先累后降，预计维持在1.35-1.4亿吨水平。
• 焦炭：供应略显过剩，但补库动力仍强，库存增加。
• 焦煤：供应持续收紧，库存增加，市场情绪谨慎。

价差与基差

• 螺纹钢和热轧价差有所波动，螺纹钢主力基差35元/吨，热轧主力基差45元/吨。
• 卷螺差高位回落，预计后期反弹空间有限，建议做空卷螺差。
• 铁矿石5-9价差环比上升，9-1价差走强，显示远月合约价格预期有所提升。

政策与数据

• 印度铁矿石出口关税下调，对进口量产生积极影响。
• 国内地产政策持续出台，房企信用环境好转。
• 2022年11月钢材产量同比微降，铁矿石进口量同比下降，但环比上升。
• 1-11月基建投资保持较高增速，政策性金融工具持续支持。

结论

整体来看，春节前黑色金属市场维持高位震荡，钢材和铁矿石受供需双弱影响，价格波动有限；焦炭和焦煤则因市场情绪和供需变化，操作建议以观望为主。宏观预期有所改善，但实际需求恢复仍需时间，建议投资者在节前保持轻仓，关注节后供需变化及政策动向。