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西南周观点总结

核心内容概述

本周西南证券发布的行业与宏观策略观点，围绕中美贸易谈判缓和、市场反弹、各行业景气度变化及投资机会展开分析。整体来看，市场情绪有所改善，部分行业迎来结构性机会，同时多个板块面临宏观经济下行、政策不确定性及行业周期调整等风险。

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宏观策略观点

• 贸易战阶段性缓和：中美两国元首会谈达成框架协议，美方暂不将2000亿美元商品关税提升至25%，有助于缓解市场紧张情绪。
• 市场反弹预期增强：政策支持与金融监管放松为市场提供支撑，多个指数估值处于历史低位，市场存在反弹空间。
• 重点受益行业：生物医药、电子、通信、新能源等板块有望受益，建议关注具有高成长性及政策利好行业。
• 风险提示：中美谈判进展不及预期、宏观经济下行、汇率波动等。

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行业观点概览

非银金融

• 相对收益看券商：政策利好频出，券商基本面改善，估值回升可期。
• 推荐个股：新华保险、中国平安。

银行

• 夯实基础，转型突进：优质中小行及国有大行均受益于宽松流动性及政策支持。
• 推荐个股：上海银行、常熟银行、招商银行。

房地产

• 板块性估值修复告一段落：政策空窗期与销售下行期，关注个股防御性。
• 推荐个股：万科、保利地产（A股）；融创中国（港股）。

建筑工程

• 关注基建：制造业PMI走低，基建托底预期增强，PPP项目逐步落地。
• 推荐个股：四川路桥、东珠生态。

建筑材料

• 重视水泥股配置价值：西南地区水泥价格仍有上涨空间，推荐海螺水泥、华新水泥。
• 消费建材推荐：伟星新材具备品牌壁垒，业绩增长预期强。

化工

• 维生素、磷矿石价格大涨：VA价格大幅上涨，磷矿石库存下降，预计价格继续上涨。
• 推荐个股：新和成、兴发集团、云天化。

环保与公用事业

• 火电行业边际改善在即：煤价回落与利用小时数提升推动火电基本面改善。
• 推荐个股：华电国际、新天然气。

有色金属

• 美联储加息预期放缓，利好黄金：黄金板块具备配置价值，推荐山东黄金。
• 铜价短期受益贸易缓和：推荐紫金矿业、江西铜业。

汽车与新能源

• 新能源自主龙头产品持续突破：政策支持与市场需求推动行业增长。
• 推荐个股：比亚迪、宁德时代。

机械

• 关注2019年产能周期：制造业产能利用率提升，推荐具备技术优势与成长潜力企业。
• 推荐个股：克来机电，关注安达维尔与工程机械龙头。

电子

• 半导体设备逆势增长：国内需求强劲，推荐北方华创、精测电子、长川科技。

通信

• G20峰会利好通信板块：短期压制因素消除，中长期5G推进确定性强。
• 推荐个股：中兴通讯、烽火通信、中际旭创、亿联网络。

文化传媒

• 11月票房回暖，关注广电与游戏：5G牌照预期利好广电板块，游戏版号放开预期提振市场情绪。
• 推荐个股：芒果超媒、凤凰传媒、元隆雅图。

现代服务

• 港股教育板块值得关注：政策预期改善，推荐中教控股、希望教育。
• 餐饮旅游板块利好频发：杭黄高铁开通、海南免税政策调整等利好因素支撑板块。
• 推荐个股：永辉超市、红旗连锁、家家悦。

医药生物

• 轻药重医趋势明显：创新药加速审批，医疗器械与医疗服务崛起。
• 推荐个股：恒瑞医药、石药集团、关注医疗器械与医疗服务细分领域。

食品饮料

• 聚焦优势龙头公司：白酒、调味品、乳制品等板块具备抗周期属性。
• 推荐个股：贵州茅台、安井食品。

轻工造纸

• 纸浆价格继续回调：纸浆期货下跌，生活用纸企业有望受益。
• 推荐个股：中顺洁柔。

家用电器

• 行业处于逆水期：空调、厨电等板块受经济周期影响较大，建议关注龙头公司。
• 推荐个股：青岛海尔、美的集团、格力电器。

纺织服装

• 贸易战暂缓利好龙头：下游服饰企业受益于柔性供应链建设，推荐具备海外布局的企业。
• 推荐个股：申洲国际、森马服饰。

商贸零售

• 短期布局必选消费：消费长期向好，短期关注抗跌品种。
• 推荐个股：永辉超市、红旗连锁、家家悦。

交通运输

• 首推机场板块：浦东免税合同带来确定性溢价，关注机场及航空龙头。
• 推荐个股：上海机场、东方航空、申通快递。

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总体建议与风险提示

投资建议

• 关注政策导向行业：如基建、5G、环保、新能源等。
• 重视龙头配置：各行业优质龙头具备更强抗风险能力。
• 短期情绪驱动机会：贸易战缓和、市场反弹、政策落地等短期因素可能带来估值修复。

风险提示

• 宏观经济下行风险：对多个行业形成压制。
• 行业景气度及增速不及预期：可能影响板块表现。
• 原材料价格波动：对化工、建材、轻工等板块影响较大。
• 企业项目及并购进展不及预期：影响长期增长预期。

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投资评级说明

• 个股评级：买入（>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%~10%）、回避（<-10%）。
• 行业评级：强于大市（>5%）、跟随大市（-5%~5%）、弱于大市（<-5%）。

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西南证券研究发展中心联系方式

区域	姓名	职务	座机	手机	邮箱
上海	蒋诗烽	地区销售总监	021-68415309	18621310081	jsf@swsc.com.cn
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	汪文沁	高级销售经理	021-68415380	15201796002	wwq@swsc.com.cn
	王慧芳	高级销售经理	021-68415861	17321300873	whf@swsc.com.cn
	涂诗佳	销售经理	021-68415296	18221919508	tsj@swsc.com.cn
北京	蒋诗烽	地区销售总监	021-68415309	18621310081	jsf@swsc.com.cn
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	陈霄	销售经理	15521010968	15521010968	chenxiao@swsc.com.cn